目前日妆“代购”优趣汇赴港IPO 

随着颜值时代的来临，彩妆、护肤品等各种美妆和个人护理产品作为日用消费品，已经被越来越多的消费者所接受，成为中国消费者日常生活的一部分。中国庞大的人口数量与较低的人均生活用品及服务消费水平，为美妆行业提供了足够的发展空间，同时也愈发受到资本青睐。

近日，行业龙头优趣汇在港交所提交上市招股书，中金公司为独家保荐人。

图片来源：优趣汇控股有限公司招股书

一、公司介绍

优趣汇（上海）供应链管理有限公司，成立于2010年，是一家专注于网络营销的公司，专注经营进口化妆品、日常护理用品及母婴用品的网络销售。根据灼识谘询报告，以 2019年通过电子商务渠道在中国出售的日本品牌快速消费品GMV计，公司排名第一，市场份额为5.5%。

业务方面，公司向选定的品牌合作伙伴购买产品，管理中国及跨境供应链，通过经营的网店向客户出售产品（B2C）， 或向电子商务平台或其他分销商出售产品，再由电子商务平台或分销商将产品售予客户（B2B）。此外还向品牌合作伙伴或其他客户提供解决方案，并收取服务费。

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优趣汇引入白元家居品牌代理，随即先后开启个护、美妆、母婴、食品的品牌分销，获得日本资生堂FT、皓乐齿、高丝、旭包鲜、尤妮佳旗下妈咪宝贝、苏菲等知名个护美妆家居品牌的B2C渠道分销权。截至最后实际可行日期，优趣汇为28个品牌合作伙伴及其73个品牌提供电子商务解决方案，其中约81%来自日本。此外，公司与34个品牌合作超过三年，主要包括尤妮佳、资生堂及小林等旗下的品牌。

公司与天猫平台、京东平台及考拉平台等知名电子商务平台以及拼多多平台及小红书平台等新兴社交电子商务平台开展战略合作。

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截至2019年12月31日，B2B商品销售、B2C商品销售、提供服务产生的收入分别为13.8亿元、13.5亿元、4871万元，分别占总收入的49.6%、48.6%、1.8%。

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公司于2015年推出品牌跨境电子商务解决方案，根据灼识谘询报告，公司是紧随天猫国际成立后首批开展跨境进口品牌电子商务解决方案业务的企业之一。于往绩记录期间，公司更加注重品牌跨境电子商务服务的发展，由此产生的收入占同期总收入的百分比由2017年的23.0%增至2019年的40.2%。公司在天猫国际上运营的店铺数量由截至2017年12月31日的10间迅速增至截至2019年12月31日的19间，并进一步增至截至最后实际可行日期的23间。

于往绩记录期间，B2C模式下公司所经营的网店付费客户数目自2017年 的约四百万人增至2018年的约六百万人，并于2019年进一步增至约一千万人。

客户方面，为个人消费者、电子商务平台及其他分销商。五大客户主要为电子商务平台（有天猫、京东、考拉、拼多多、小红书等）。于2017年、2018年及2019年，来源于五大客户的收入分别占我们同期总收入的55.8%、47.4%及43.8%。其中最大客户分别占收入的34.0%、36.2%及35.3%。

供应商方面，主要为品牌合作伙伴。于2017年、2018年及2019年，五大供应商分别贡献同期采购总额的92.8%、91.7%及87.7%。其中最大供应商占同期采购总额的38.1%、33.2%及32.5%。

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财务方面，2017年-2019年总收入分别为18.27亿、25.41亿、27.82亿元，按年增长39%、9.5%。经营溢利分别为1.08亿、1.55亿、1.71亿元，按年增长43.5%、10.8%。

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从现金流来看，过去3年，公司曾连续两年经营活动现金流净额为负值，直到2019年才转正。2017-2019年，公司经营活动现金流净额分别为-5109万元，-5593万元和3.47亿元。

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负债方面，2017-2019年底和2020年4月30日，公司流动负债总额分别为6.04亿元，7.26亿元和9.92亿元和9.34亿元；公司称流动资产总额减少乃主要由于现金及现金等价物减少人民币2.99亿元所致。

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二、争力及风险点

优趣汇拥有强大的数据驱动型数字营销及内容生产能力，以及完善的跨境供应链管理运营，并且在识别、培养、推广及扩展具有高潜力的品牌及产品方面拥有强大的能力并取得优良业绩。

即便如此，公司依然存在一些不可避免的风险：

中国电子商务市场的增长速度，以及任何可能影响中国消费者对日本产品偏好的事宜直接对其服务的需求受到不利影响。该公司依赖于在电子商务平台开展的业务，以及面临与健康产品电子商务业务监管环境不断变动有关的风险。

三、资计划

至于上市所得，公司将产品系列扩展至美妆及个人护理类以外；优化业务组合并增加向品牌合作伙伴提供服务的价值；继续投资于技术基础设施及数据分析；进一步增强数字营销、物流管理及客户服务能力，为第三方品牌提供服务；有选择地寻求战略联盟及收购机会数据分析能力。

今年以来，政策与行业双双加码助推进跨境业务。近期国内在已设立的59个跨境电商综合试验区基础上，又新设46个综试区；海南将实施进口商品零关税政策，放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元；天猫国际计划未来1年引进800个海外美妆新品牌。

在政策的不断加持下，国内进口美妆消费或将继续升温。而其中受益最大的便是以优趣汇为主的拥有成熟销售经验的美妆代运营商。在如此大背景下，优趣汇上市之路是否顺利，值得我们持续关注。