经济发展增加了消费金融的重要性
经济发展增加了消费金融的重要性
你知道吗？互联网金融商业模式与发展格局有哪些？
经济发展增加了消费金融的重要性
[ 导读 ] 经济发展增加了消费金融的重要性。提升对金融的认知，可以驱动互联网金融、互联网券商、互联网银行和互联网保险的发展。
我们切入这个领域，与2008年我们承接了美国花旗基金会的项目《清华花旗通过消费金融与投资者教育的调研》有关。当时消费金融还很少被人提起，做完这个项目之后，我们有三个方面比较重要的认识：
第一是经济发展导致消费金融重要性的增加。以往在金融体系和资本市场中间，机构和公司起的作用比较大，家庭所起的作用相对比较小。随着经济发展，老百姓可支配收入增加，家庭财富不断积累，家庭资产负债表不断丰富，使得家庭在金融体系中比重逐渐增大。大概在90年代初期，美国家庭所持有的金融资产第一次在总量上超过了企业，这个变化实际上是对金融体系提出了一个挑战。长期以来金融体系都是面向机构和企业的，但随着家庭在金融体系中的比重逐渐增大，导致整个金融行业所服务的对象开始从机构、企业开始转向面向机构和家庭并重的局面。
第二是虽然经济在持续发展，但在发达国家和新兴市场国家，还没有一个机构能对家庭的资产负债表进行全面的了解。通常如果想知道一个家庭的股票账户，可以去相关的证券公司了解；如果想了解存款，可以去银行了解；想知道不同的资产需要去不同的机构。那么怎样取得一个家庭的资产负债表的总体情况呢？同时如何取得多个家庭的资产负债表的情况呢？
其实这个困难在发达国家和新兴市场国家是一样的。从80年代初开始，美国美联储对美国家庭进行抽样，面向5000个家庭进行家庭金融方面的调查以取得整个家庭的金融情况，既包括资产情况，也包括负债情况。当时我们在中国做这个工作的时候也进行了大规模的调查，在24个城市进行了5000个家庭的抽样，形成了一批关于家庭金融状况的调研结果和成果。
第三个重要的认识与互联网金融有关，我们考察消费金融商业模式的时候，发现越来越多的商业模式都是和互联网紧密结合在一起的，这个激发了我们极大的兴趣。比如当时我们看到一个网站，叫“credit card.com”,这个公司是帮助用户挑选信用卡的。因为每个信用卡公司能够提供的资源不同，因此积分所能换到的资源是不一样的，这个网站据此把人群区分开来，由于互联网的优势使得大家在风险鉴别、信用核查等方面获得一些前所未有的优势。
经济发展增加了消费金融的重要性
因此在2012年3月份五道口金融学院成立，4月份就开始了互联网金融实验室，系统的研究梳理全球范围内互联网金融的模式。这是我们为什么在前几年互联网金融还没有这么热的时候就进入了这样一个领域的原因，主要就是因为我们承担了消费金额的项目。
通常金融学两大分类，一类为公司金融，一类叫资本市场。因为长期以来只有这两类背后有数据支撑。比如公司金融有上市公司报表、以及各种披露的信息。资本市场有股票交易数据、债权交易数据、和其他金融产品交易数据。因此金融学的大分类实际上是由数据驱动而发展的。后来由于大家掌握了个人交易的数据、家庭金融调研的数据之后，家庭金融、行为金融作为重要的分支出来了。
最近我们看到由于互联网使得数据的采集得到了极大的丰富，互联网金融作为一个特别独特的金融学领域出现了。而且出现以后其相关学术论文的发表不仅仅限制在金融领域，在经济学、营销战略等在各个顶级学科中都出现了与互联网金融相关的论文，主要的原因就是数据的可获得极大地提高与改善。它不仅仅是一个产业现象，在学术界也得到了极大的关注。
互联网金融发展的背景
互联网金融发展的背景简单来说，第一个就是智能终端极大地使用。另外一个就是市场。目前为止，互联网金融大部分业态都是面对小微和家庭的。原因在于家庭资产负债表的极大丰富之外，老百姓对金融市场的认知在不断增加。因此金融认知不断提高也是互联网金融发展的一个驱动力。还有就是制度方面的原因，互联网金融的发展既有技术方面的原因，也有市场方面的原因。在新兴国家特别是在中国还有制度方面的原因，包括“互联网+”的政策、佣金市场化、利率市场化等等。
如果要给互联网金融一个具体的定义，是使用互联网的重要的思维方式和技术手段来进行金融服务，由此产生的新的金融产品、业态和商业模式。它的特点是去中心化，资金使用方和提供方直接对接、方便快捷、参与门槛低。当然参与门槛低也会带来居民的风险暴露比以前变得更大，这就是另外一个话题了。所以互联网金融既包括了以新的方式呈现的传统的金融产品和模式，也包括了全新的金融产品和模式，这也是我们对互联网金融商业模式的总的界定。
互联网金融分成四个方面，第一个是传统金融业务的互联网化，第二是基于互联网平台开展金融业务，第三是全新的互联网金融模式，第四种是互联网金融信息服务，它本身不是金融业务，但是它是围绕互联网金融提供信息的模式。因此互联网金融发展的基本格局可以定义为这四种模式。
经济发展增加了消费金融的重要性
第一大类，是传统金融业务的互联网化，主要是指银证保——互联网银行、互联网券商和互联网保险。
互联网银行的发展情况
互联网银行在美国目前有20家，我们将其定义为互联网银行的依据第一是独立法人，它不是传统银行的附属机构和子公司；第二它几乎没有营业部，如果有一家营业部也是公司总部所在地。第三，加入了美国存款保险，我们能够在美国FDIC（Federal Deposit Insurance Corporation联邦存款保险公司）的数据库里面找到这样一家银行。我们把这样的银行叫做“互联网银行的1.0”，包括Ally Bank，ING Direct，BOFI等。
比如Ally Bank的前身是美国通用汽车金融公司，早期是为通用汽车销售汽车服务的金融公司，后来和其他金融公司一样进入按揭市场。但很不幸它进入的主要是次贷市场，后来在金融危机的时候出现了问题，美国财政部就施之予援手。之后为了与原来的业务做切割，美国通用汽车金融公司就改名为Ally Bank，现在成为一家非常著名的互联网银行。
改成互联网银行之后，其业务还是与车相关，提供面向个人购车和企业经销商的业务。它的特点是提供比传统银行高出将近1% 的存款利率。这1%足以将对存款利率敏感的客户全部拉走。因此其模式可叫“高息揽存、专业放贷。”它能够高息揽存是因为没有营业部，可以将省下来的一部分成本以高息的形式转给客户。因此它的存款利率比各类银行、各类产品包括大额存单都高出0.5%-1%。
ING 是总部位于荷兰的一家主营业务为保险的金融集团，为了交叉销售，首先在加拿大进行了互联网银行的试验，一举成功后在美国复制互联网银行的模式。也是没有营业部。它的经营模式是“高息揽存，低息放贷。”这会造成其利差特别低，但正因低息放贷，它找到的都是一些优质客户，因此在2008年的金融危机中躲过一劫。但很不幸的是ING的总部因为次贷危机出了问题，2008年就将ING 直营银行卖给了美国一家非常蓬勃发展的金融集团Capital One。目前其商业模式为“薄利多销”，面对好的资产低息放贷。
一个比较有意思的情况是，ING在进军美国市场的过程中，遇到了直营银行都会遇到的问题。就是一对夫妇问说“你们又没有营业部，利息又这么高，你们是不是骗子呀？我们存钱到底存哪去了？”后来这个事情给了其很大的启发，虽然是互联网银行，但是线下的互动还是必要的，所以他们又在全美开设了很多咖啡馆，没有营业员，全是自助设备，提供价格低廉的咖啡。主要用来做投资者教育、客户沟通、新产品发布。
如果大家投资股票，用任何一家任何投资股票的应用都能看到BOFI这家上市公司，他是一家真正独立的互联网银行，做的非常好，每股收益将近6美金，市盈率也不高。
这些互联网银行1.0的特点是在利率市场化的条件下，提供比传统大银行更多的存款利率，同时小而美。目前最大的银行，像Ally Bank资产大概为1000亿美金，可能相当于我们中等规模的城商行，但是它没有营业部。
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