牛市or熊市？2020年全球股市走势如何？

全球股市2020年迎来了开门红。1月2日，美国、欧洲、亚太等全球主要股票市场均全线飘红，各主要股指均取得不同幅度的涨幅。2020年全球股市会否从此高开高走，延续2019年的牛市态势，给投资者带来可观的回报？

多家金融机构预测，2020年全球股票市场仍将进一步上涨，但幅度不会太大。其中花旗银行预计，大约是5％到6％的潜在回报。该银行提醒，随着投资者“追涨”，市场可能会在年初出现反弹，而且反弹幅度会超出这一区间，但在下半年将有所回落。

花旗银行私人财富管理部投资策略主管Shawn Snyder对全球股市表示乐观，认为2019年的牛市势头会延续。他分析认为，如果全球贸易紧张局势继续缓解，制造业和金融业等对商业周期敏感的行业可能会表现强劲；但如何投资者对美国总统大选前的政策变化预期悲观的话，这一趋势可能会发生逆转。

分析指出，投资者对今年的股市应抱有现实的期望，回报可能不会达到2019年的高度。

美国消费者保持弹性

作为全球第一大经济体，健康的消费是避免美国经济陷入衰退的关键。尽管随着全球贸易减速，制造业活动在2018年和2019年的大部分时间都在下降，但美国消费者需求仍然保持弹性。美国经济分析局的数据显示，2019年第三季度实际消费者支出为美国经济增长贡献了2.1个百分点，美国经济当季的增速为2.1%。可见美国经济增速在去年三季度几乎全部来自消费支出。分析认为，这意味着美国制造业商已为经济下滑做好准备。在2011年和2015间，美国经济进入一个小商业周期，当时随着美联储放宽货币政策，制造业出现了反弹，从而使美国躲过经济衰退一劫。

贸易紧张局势正在缓解

随着中美“第一阶段”贸易协议的签署，美国-墨西哥-加拿大协议（USMCA）取代北美自由贸易协定，全球贸易紧张局势正在缓和。

多数国际投资界人士认为，在美国总统大选之前，中美贸易摩擦“似乎不太可能再次升级”。分析认为，在美国总统大选临近之际，特朗普政府可能会感到压力，要求采取更加审慎的贸易方式来限制经济风险并提振股票市场。由此，随着企业信心的恢复，投资者可能会看到商业投资的适度增长。

美联储的“助攻”

美联储在2019年的三次降息，几乎冲销了2018年的四次加息。市场人士认为，美联储的工作重心已使投资者和金融市场放心，正在采取行动维持经济增长。

进入2020年，美联储或将延续降息势头，降息的可能性远大于加息，这将令投资者感到安慰。分析认为，这意味着一旦美国经济再次显示出疲软迹象，美联储将愿意支持金融市场。对美国的金融市场而言，美联储刮的将不再是“逆风”，而是“顺风”。

全球制造业可能正在触底反弹

在经历了两年的低迷之后，全球制造业开始出现景气势头。目前，IHS Markit全球制造业采购经理人指数现已连续四个月攀升。这表明，全球制造业已经企稳。受波音737 Max飞机停产影响，美国制造业仍处于低迷状态。但随着商业库存连续下降，美国的商业库存已降至正常需求水平以下，制造业由此或将迎来转折点，出现回升。预计美国今年GDP的增长区间在1.5％至2％之间。