家庭理财何以陷入“赚快钱”阶段？


2020年1月3日，银保监会发布《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》(下称《意见》)。其中，市场最感兴趣的内容是：“有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。”

一直以来，中国金融机构为迎合投资者“短炒、赚快钱”的投机偏好，开发出了过多的短期或超短期产品，而中长期投资产品供给严重不足、品种极度匮乏，百姓为了实现家庭财富的保值增值，许多家庭选择囤房，也有一些家庭进入股市与机构对阵“搏杀”。然而，由于家庭资产配置品种单一，而且太过集中，很容易导致投资失败和高风险，不符合家庭理财的基本原则。

2020年中国将全面建成小康社会。事实上，在温饱问题基本解决后，家庭收入增长会加快，家庭财富保值增值的愿望会更加强烈。如何引导家庭理财？这是一项十分重大的国民教育任务。它需要金融机构的教育引导，但更需要金融机构以实力开发出让老百姓(603883,股吧)满意的长期理财产品或资管产品(包括公募类股权产品)，为家庭理财提供稳健的长期投资收益回报。

专业人做专业事，是十分必要的，也是十分重要的。这是社会分工的基本逻辑。当中国股市交易量的90%由散户完成时，美国股市90%的交易量却是由机构与机构之间完成的。与此相对应，中国股市是典型的“散户市”，牛市往往一哄而上、一步到位，一年半载就结束；熊市则一哄而散、一盘散沙，最终形成牛短熊长的市场格局。相反，美国股市是典型的“机构市”，牛市从容不迫、缓慢上涨，牛市长度一般可达十年左右；美国熊市短而快，其熊市长度与中国牛市长度相差无几。

美国家庭理财将“养老目标”始终放在首位，他们一般不囤房、不炒股，那么，美国家庭的财富都去哪儿了？根据美联储公布的最新数据显示：美国家庭财富分布大体呈现4个1/4，其中，不动产(自住房)占1/4，私人养老金储备(不含社保)占1/4，以公募基金为主的证券投资占1/4，持有银行及保险产品占1/4。

美国3亿人口拥有私人养老金储备(不含社保)总规模逼近30万亿美元，占GDP比重接近150%。这正是美国人不囤房、不炒股，甚至不存款的原因，这也是美国人透支消费、刷卡消费的底气。与此同时，在30万亿美元私人养老金储备中，有大约10万亿美元是直接持有公募基金，约占美国公募基金总净值的50%。

这就是美国资本市场最强大的两大长期机构投资者：一是30万亿美元的私人养老金；二是20多万亿美元的公募基金。二者相互构成了美国十年“慢牛”的两大中流砥柱。反过来，美股慢牛短熊，也为美国私人养老金及公募基金提供了长期保值增值的机会。这是一种正向激励与良性循环，是一种互利共赢的市场格局。

目前，中国60岁及以上老年人多达2.5亿人，其规模超过15岁以下的青少年人口，60岁及以上老年人占总人口比重已高达17.9%，已远超人口老龄化的门槛值(10%)。

中国人口老龄化的基本特征是基数大，我们国家应对人口老龄化的思想准备和物质准备尚不厚实，我们家庭的养老储蓄和养老投资意识还比较淡漠，家庭理财仍停留在“短炒、赚快钱”的阶段。

2019年11月21日，中共中央、国务院印发《国家积极应对人口老龄化中长期规划》(以下简称《规划》)，《规划》近期至2022年，中期至2035年，远期展望至2050年，是到本世纪中叶中国积极应对人口老龄化的战略性、综合性、指导性文件。《规划》首次提出了“稳步增加养老财富储备，健全更加公平更可持续的社会保障制度，持续增进全体人民的福祉水平。”这是中央政府文件首次提出“养老财富储备”的专用概念，这是一个重大的政策信号。