上周，时隔一月，“日光基”再次点燃发行市场，并花落消费主题基金。目前，仍有多只消费主题基金在发行状态。对投资者而言，消费主题基金近期是否具备投资价值？基金人士指出：“以申万消费指数为例，现在消费不是低点，但也不算高点，差不多在中枢的位置，现在投消费应以长期持有为主。”

 

　　对于消费基金的配置，基金经理指出，从长期投资角度看，市场大幅下跌时会存在优质公司的买入机会，养成“慢、准、长、稳”的良好心态，长期坚持下来会有不错的回报。此外，不要太过注重择时。对大多数基民而言，坚持定投是较好的投资方式。

 

　　茅台超工行称A股市值第一

 

　　大消费股成为今年亮点，板块内个股频创新高。龙头贵州茅台超越工商银行，夺得A股市值第一。茅台同时超越可口可乐，夺得全球食品行业市值冠军。

 

　　贵州茅台A股市值重回沪深两市第一位。统计显示，截至午间收盘，贵州茅台最新A股市值1.49万亿元，超过工商银行的A股市值1.38万亿(剔除H股市值)，再度登上A股市值榜榜首，成为A股第一大权重。

 

　　在全球食品饮料行业中，贵州茅台市值也登顶全球第一。目前，全球食品饮料市值破万亿元的公司仅有3家，分别是贵州茅台、可口可乐和百事。贵州茅台的市值排名第一，比可口可乐的1.44万亿市值多近600亿元，比百事的1.32万亿市值多1700多亿元。

 

　　今年以来，业绩稳健的大消费板块表现强势，贵州茅台只是勉强跑赢行业指数，食品饮料指数相比医药生物、农林牧渔等大消费板块，表现更一般。数据显示，医药生物指数今年涨幅接近17%，农林牧渔指数涨幅接近15%。

 

　　一大批大消费板块股票今年创出历史新高。数据宝统计显示，剔除次新股后，有40多只消费股4月以来股价创出历史新高。医药生物、食品饮料成为创新高个股集中营，分别贡献23只个股和11只个股。医药股中的以岭药业涨幅超过177%领涨医药生物股，妙可蓝多涨超71%领涨食品饮料股。

 

 

　　消费板块再现百亿“日光基”：估值不高适合长投

 

　　近期大消费板块领涨A股。根据数据，在申万一级行业指数中，食品饮料、医药生物、纺织服装近60日分别涨7.79%、7.21%、3.89%。时隔一月，“日光基”再次点燃发行市场，并花落消费主题基金。目前，仍有多只消费主题基金在发行状态。

 

　　据了解，易方达基金旗下的易方达消费精选股票于4月8日开始募集，并于当日提前结募。该基金的募集上限80亿元，而有效认购申请确认比例约为83.48%。换言之，该基金发行首日的实募金额约为百亿。

 

　　此外，嘉实基金、民生加银、光大保德信、东兴基金的四只新基金(不区分A/C份额)正在发行中，将于近期结束募集。但消费主题基金的发行也呈两极分化，今年以来成立的多只消费主题基金，份额高者将近百亿，低者仅3亿左右。

 

正在募集的消费基金

 

 

　　对投资者而言，消费主题基金近期是否具备投资价值？李金龙表示：“以申万消费指数为例，现在消费不是低点，但也不算高点，差不多在中枢的位置，现在投消费应以长期持有为主。”

 

　　根据数据，上证消费指数的市盈率(PE，TTM)为35倍；近10年内，上证消费指数的最高PE为60倍，最低PE为18倍，当前估值水平并不低。

 

　　程雪军也表示：“总体而言，消费是当前拉动经济的首要‘助推器’，2019年消费对经济增长的贡献率为57.8%，个人较为看好消费主题基金。”

 

　　而作为观察通货膨胀水平的重要指标，CPI(消费价格指数)备受市场关注。根据国家统计局数据，3月份，复工复产逐渐加快，3月份CPI环比下降。由上月上涨0.8%转为下降1.2%。

 

　　但是，对于CPI未来的走势判断，业内人士观点不一。“3月份CPI已经下降，虽然整体仍然偏高，但已经呈现向好态势。随着复工复产的加快，消费市场前期的供给紧张状况得以缓解，需求端、供给端的联系更加畅通。长期来看，CPI有望在今年三季度重回3以下的合理区间。”付一夫表示。

 

　　程学军则表示：“目前较多专家认为此次疫情可能带来较为严重的经济通缩，但结合全球央行QE(量化宽松)政策以及历史经济规律，我认为反而更应注意滞胀(停滞性通货膨胀)，即需要谨防物价上升，但经济停滞不前。疫情终会过去，但疫情容易导致经济发展缓慢、QE政策下的货币难以回收，故而CPI走势会继续上升，但增速放缓。而对于居民消费，建议政府、行业、企业层面要加大支持力度，通过消费补贴等手段促进居民消费。倘若居民消费整体上行，那么消费主题基金也有较好的发展趋势。”

 

　　“CPI变负多数出现在整体经济不景气的环境下，这种情况下，可选消费的公司盈利情况会不如必选消费公司的盈利，选择消费主题的基金，需要更多的筛选基金重仓的是哪一类消费标的。”李金龙表示。

 

　　消费主题基金逆势上涨

 

　　伴随着大家前期被“压抑”的消费欲望爆发，消费板块也迎来了一波“逆市大涨”！近一个月，A股大盘震荡剧烈，中证消费却逆市上涨6.41%，大幅跑赢市场。

 

 

统计时间：2020.3.15~2020.4.15

　　主题基金也迎来净值上涨。公开数据显示，截至4月15日，今年来消费主题基金的平均净值增长率达到2.45%，年内的平均收益率也由亏转盈。

 

　　从业绩收益来看，今年来收益前十的消费主题基金如下，其中，华泰伯瑞消费成长混合涨幅近20%，近1年涨幅超60%。

 

 

　　在业内人士看来，此前消费行业的业绩下滑预期已得到释放，随着未来相关政策的加码，我国的消费市场有望实现快速回暖，板块布局机会值得关注。

 

　　受疫情影响，预期表现不佳的消费板块在3月普遍走低，也使得多只主题基金单月净值跌幅超过10%。不过，仅一个月后，市场关注的焦点重回消费。

 

　　对于消费板块的快速上涨，长量基金资深研究员王骅指出，主要有两方面原因，一方面，政策层面强调积极扩大居民消费。当前全球生产和需求遭受全面冲击，我国除了加大复工复产，加快推进投资项目建设外，扩大国内需求，挖掘国内市场潜力也是经济修复的另一大抓手。另一方面，近期也是2020年一季报和2019年年报的密集披露期，消费板块对应的龙头企业本身盈利增长稳定，且前期的跌幅已经反映了一季度的业绩下滑预期，从长期来看，多数公司还有很大的发展韧性和潜力。

 

　　除了易方达消费精选股票外，光大保德信消费主题股票也在4月7日开启发行，计划募集截止日为4月20日。而据证监会披露，南方国证在线消费ETF和财通资管内需增长一年持有混合的申报材料已于4月7日和4月3日获接收。此外，银华基金也提交了将旗下银华中证500ETF变更为银华中证港股通消费主题ETF的申请材料。不难看出，在“消费板块热”的背景下，基金管理人也在密集布局主题产品。

 

　　放眼未来，业内人士普遍看好消费主题的布局机会。广发基金宏观策略部表示，结合海内外环境的变化，A股市场短期的风险偏好将会提升，市场可能进入企稳反弹期。短期来看，疫情受损、估值下修较多的品种可能阶段性占优。但往后看，海外疫情仍有不确定性，内需条线的确定性更大。具体而言，消费端的可选消费如家电和汽车受损于疫情，但目前估值水平较低，同时，受益于逆周期政策的加码存在相对收益的可能，值得关注。

 

　　沪上一位市场分析人士也坦言，近年来消费板块的ROE(净资产收益率)稳定高于其余板块，并且正处于明显的盈利上升周期中，这会维持消费行情的延续。在当下时点投资于高股息率的公司是一个不错的选择，大消费板块分红稳定性优异。目前密集的消费促进政策对消费拉动具有积极的意义，我国的消费市场将也有望实现快速回暖。

 

　　如何掘金消费主题基金

 

　　其实，消费主题基金完全不是一个新的概念。它是一类早在十几年前就已经出现的主题基金。

 

　　最早成立的消费主题基金是“华宝宝康消费品”，成立于2003年7月15日。

 

　　到今日，现存消费主题基金已经接近100只，类型上包括指数基金、主动股票型、混合型基金。

 

　　从主题基金的角度上看，消费主题基金已经算是数量最庞大的一个小细分类别。

 

　　所以说，如果要投资消费主题基金，小伙伴们的可选空间是比较大的。

 

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　　消费主题基金要求不低于60%的股票资产投向消费行业。而何谓消费行业，都是基金自己界定的。

 

　　多数消费主题基金所界定的消费行业，通常包括食品饮料、家用电器、医药生物、商业贸易、轻工制造、休闲服务、传媒、汽车、电子、计算机、通信等。

 

　　当然，也难免有一些消费主题的基金，把消费概念定得很宽，比如，把“银行、机械设备、建筑材料，等”也硬塞进消费领域来。这类不够严肃的主题基金，是小伙伴在选择消费主题基金时，应当避免的。

 

　　投资消费主题基金，通常有两大逻辑支撑：

 

　　一是国内居民消费能力不断提高，对消费品的数量和品质需求都会提升，所谓消费升级，因此行业具备长期成长性；

 

　　二是消费品中的日常消费品类，具有相对强的刚需属性，行业增速相对稳健，因此，行业的市场表现整体上也相对更稳健。

 

　　毋庸置疑，这两大逻辑都成立。

 

　　消费板块最具代表性的主题指数“中证主要消费”，目前市盈率31.2倍，已经进入了较高估值水平的区域。

 

　　另外，放眼望去，申万28个一级行业中，日常消费行业的担当“食品饮料”，市盈率32.36倍、市净率6.56倍，不仅估值较高，而且估值历史百分位在各个行业中最高。

 

　　同时，消费行业也面临着疫情带来的业绩压力，这个估值水平少了点安全感。

 

　　简言之就是，行业虽好，就是有点贵了。

 

　　即使消费主题基金由于眼下估值偏高，不太适合大量持有，但是，备着点干粮总是好事，毕竟，好的买入时机总会到来。

 

　　对于消费基金的配置，民生加银品质消费拟任基金经理高松也表示，建议将未来两年不会动用的闲置资金进行投资布局。从长期投资角度看，市场大幅下跌时会存在优质公司的买入机会，养成“慢、准、长、稳”的良好心态，长期坚持下来会有不错的回报。此外，不要太过注重择时。对大多数基民而言，坚持定投是较好的投资方式。