5月4日，国务院金融稳定发展委员会召开第二十八次会议，听取支持经济复苏、加快中小银行改革发展、打击资本市场造假行为等工作进展情况汇报。会议指出，在全球金融市场剧烈动荡的形势下，我国股市、债市、汇市总体平稳运行，韧性较强。

 

　　在国内新冠疫情显著得到控制的背景下，受益于风险偏好提升、流动性充足等因素，A股处于一个底部很明确，顶部有期待的舒适阶段，展现出良好的韧性。

 

　　涨得慢跌得狠，一贯是A股投资者心中难言的痛。

 

　　但是今年以来，海外市场天翻地覆，巴菲特也“活久见”的美股熔断接踵而至，原油市场更是破天荒出现了负价格，期间 A股虽然随之上下浮动，但是独立性却越来越明显。

 

　　五一假期就是一个很好的例子。

 

　　假期期间，美股标普500、道琼斯指数、纳斯达克指数累计下跌2.4%、2.5%、3.2%。欧洲股市大幅下挫，富时100、法国CAC40和德国DAX跌幅分别是2.5%、4.2%、3.6%。亚太股市亦全线调整，日经225、台湾加权指数、韩国综指、恒生指数累计跌幅达2.8%、2.5%、2.7%、4.2%。

 

　　以往对A股市场影响巨大的富时中国A50指数期货累计下跌4.7%，五一当天盘中一度跌5%。

 

　　不少投资者都做好了5月6日（周三）开盘大跌的准备，灯关掉，面煮好。然而A股却给投资者们奉献了一场漂亮的“开门红”！

 

　　5月6日（周三），A股低开震荡后一路走高，走出了较为强势的独立行情。上证指数收于2878点、上涨0.63%，创业板指上涨 1.97%、上证50指数微涨0.07%，两市A股成交7170亿元左右。板块方面，电子、通信、有色、汽车等涨幅居前；休闲服务、金融、交运等小幅下跌。半导体是最大的风口，科技成长股领涨明显，科创板更是全面飙红，整个A股超过3000只个股上涨。

 

　　周四，上证指数围绕着2880小幅上下震荡，也很争气守住了前日的涨幅。

 

　　A股好像真的长大了。

 

　　显而易见，当前全球最关心的仍是新冠疫情的走势，但是经过了起初的慌乱无措之后，海外特别是欧美对于新冠疫情的防控效果越来越好，经济重启也似乎越来越近。

 

截至目前，美国已有24个州采取重启经济措施。

 

德国政府表示，从4月20日起，小商店、五金店等允许营业。5月4日，动物园、博物馆、美发店和部分学校重新开放。但大型的活动仍需等到8月31日之后。

 

法国将从5月11日起逐步解除封锁限制。意大利宣布，从5月4日起进入疫情的第二阶段，开始放松部分管制措施，抗疫与恢复经济并行。

 

　　回到国内，五一假期的高速拥堵事实上已经证明了经济恢复的速度，而宏观政策也在持续发力。

 

　　5月4日的金融委会议也明确要求，各单位完善宏观预案，创造有效需求，优化供给结构，保持流动性合理充裕，提高政策质量，狠抓政策落实。

 

　　据中证报报道，一季度各项减税降费等优惠政策的出台，有效减轻了企业负担。仅沪市实体公司税费支出同比下降1260亿元，降幅为20%。此外，自2月14日再融资新规颁布以来至3月底，沪市主板公司新增推出非公开发行方案27单，修订前期方案44单，计划募资总规模超1500亿元，未来市场融资效率亦将得到大幅提升。

 

　　从历史规律来看，重大灾情期间，资本市场总是领先于整个社会率先恢复。

 

　　二战期间，英美股市在还没有反攻欧洲大陆的时候就率先走出了复苏行情；而今年二、三月份，国内新冠疫情阴霾还没有散尽，A股就荡气回肠开启了大反攻。

 

　　如果全球疫情真的是拐点将近，那么金融市场反弹也尽可期待。

 

　　A股的“韧性”不是“任性”，是有理由的坚挺。

 

　　首先，货币是投资者的子弹。从流动性上来看，目前国内显然处于流动性比较充足的阶段。

 

　　4月20日，LPR如期调降，一年期LPR由4.05%将至3.85%，迎来史上最大降幅20BP；5年期以上LPR则由4.75%降至4.65%。5月7日，银存间1天质押式回购（DR001）一度大幅下跌超过20%，报1.14%。信贷数据上来看，一季度贷款审批指数环比快速上升14.1个百分点至64.7%，已明显高于2009年二季度的57.2%的高位。

 

　　其次，一季报的负面影响已经逐步隐去。

 

　　从整个基本面上来看，一季度上市公司业绩显然不好，机构统计受疫情冲击。1季度非金融、石油、石化企业营收累计同比增速分别为-9.9%，分别较上季度变动-19.6个百分点，扣非净利累计同比增速、-42.6%较上季度变动-45.1个百分点。

 

　　然而，否极泰来，已披露的中报预告数据显示二季度业绩有望改善。纳入统计的515家企业披露2020年上半年业绩预告，其中170家企业公布了净利润预测数据。

 

　　已披露中报预告数据的企业中，预喜率（同比增长或扭亏）达36%，可比口径下相比一季报提升6个百分点；亏损率为37%，相比可比口径一季报下降15个百分点；有65.1%的企业中报预告增速相比一季报有所提升。

 

　　最后，政策对于资本市场的关注前所未有。

 

　　4月27日晚，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》（下称“实施方案”），证监会发布创业板首发注册办法、创业板再融资注册办法等规则的征求意见稿，深交所发布创业板改革并试点注册制配套业务规则征求意见稿。创业板改革大幕正式拉开。

 

　　资本市场改革已经全面铺开，近期，监管层显然加大了对财务造假等A股陋习的处理力度，借着改革之际，革故鼎新，推动资本市场功能进一步健全。

 

　　以史为鉴，历史上每一次A股重大改革，都会带来带来一轮市场的大幅上涨。在“房住不炒”的背景下，A股越优秀，从“房”到“股”的资金流动就会越多、越果断，最终推动资本市场一步步走向高位。