2019年地产销售依旧低迷，1-9月商品房住宅销售面积10.46亿平米，同比增长1.1%（vs 2019年1-6月下滑1.0%）；住宅房屋竣工面积3.31亿平米，同比下滑8.5%（vs 2019年1-6月下滑11.7%）。

19Q3起竣工及交房数据改善。2017年下半年至今，地产销售数据与竣工数据持续背离（销售增速高于竣工增速），2019Q3起竣工数据及交房情况改善：9月实现单月竣工面积同比正增长1.1%。

头部房企精装修比例相对较高，建材、橱柜、卫浴基本为100%配套，相关公司2B业务快速起量。根据奥维云网统计，19Q1-3同期共有精装房190.1万套。头部房企精装修比例相对较高，TOP10房企精装房占总量43%（数据截至19H1），而排名50以下的房企精装修房屋量仍处于高速增长中。按配套品类来看：建材（门、地板、瓷砖）、卫浴（卫生洁具、五金、浴室柜）、橱柜等基本为100%配套产品，智能家居产品（门锁、安防、马桶、晾衣架、灯光、窗帘等加总）配套率也较高，呈快速增长态势。

2B2C业务趋势分化。1）2B端：因竣工数据企稳，精装属性较强的品类2B业务呈现快速增长趋势，包括建材、橱柜、卫浴等品类；但从事2B业务对现金流，应收账款，盈利能力有不同程度的影响。具体取决于品类是否完成品牌化建设（消费者与地产商对品牌的认同程度），以及2B业务相对于2C的效率优势。2）2C端：需求低迷，叠加多渠道分流，零售业务仍处于战略调整期。精装房、整装公司分流行业零售流量，2017-2018年家居企业密集上市后，渠道门店与产能快速扩张，行业供给明显增加；零售端挑战加剧。各公司零售业务仍处于战略调整期，通过渠道多元布局，产品差异化细分定位，渠道效率和内部供应链效率提升，增强自身的核心竞争力。

定制家居：大宗业务提速，行业仍处调整期

收入分析：

整体行业收入表现低迷。定制家居行业整体规模等于“新房+二手房+存量房改造产生的装修房套数”*“定制家居渗透率”*“客单价”三者的乘积，由于第一和第二个乘数边际贡献减弱，定制行业整体收入增速自2018年起逐步放缓。2013-2017年行业平均增速为29.7%，2018H1/2018H2/2019Q1-3行业增速逐步放缓，分别为25.7%、15.4%、12.1%。

19Q3单季角度：受2B大宗渠道发力+龙头零售增速企稳，Q3行业整体增速进一步回暖。行业收入增速阶段性略有回升至13.5%（2019Q1/Q2同比增长9.5%/12.3%）。Q2-Q3同比增速逐季提升，一方面系橱柜系公司大宗业务收入高增长拉动，例如金牌厨柜Q3大宗业务增速超过100%、志邦家居Q3大宗增速超50%，欧派家居Q3大宗增速46.5%；另一方面，行业龙头欧派家居经销渠道增速大幅提升，带动行业收入增速略有回升。

欧派家居：龙头优势持续显著，占上市企业收入增量的半壁江山。受益于品牌，多品类，以及全渠道精细化管理布局的优势，行业龙头地位持续巩固。2019Q3定制前8家供公司收入合计110.0亿元，欧派家居收入40.3亿元，占比36.6%。前8家单三行业收入增量为13.1亿元，欧派单季度收入增量为6.8亿元，收入增量贡献占比达到52%。