★美国将结束伊朗原油进口豁免，地缘政治风险攀升

　　美国国务卿蓬佩奥将宣布不再对当前任何国家实施伊朗原油进口禁令的豁免，将于5月2日起生效。印度炼厂暂停采购伊朗5月的船货表明伊朗原油主要买家之一的印度也开始主动规避伊朗原油。鉴于此前美国将伊朗革命卫队列为恐怖组织，以及伊朗威胁重启铀浓缩离心机，美国此前制裁升级对于伊朗将是休克式的打击，将进一步激化两国之间的矛盾，伊朗未来可能会采取一些极端的反制措施，不排除出现热战的可能性。

　　★全球重油供应缺口短期难解

　　全球范围来看，具备在短时间内大幅增产潜力的主要是沙特，因而接下来沙特的产量政策是否会顺应美国的诉求而做出调整将十分关键。当前的情形与去年5月份时极为相似，但是经过去年油价过山车式行情后，即便未来沙特可能因美国的制裁升级而放松减产，为避免重蹈覆辙，其政策调整也很可能将是滞后的。

　　★投资建议

　　我们认为美国对伊朗休克式的制裁将激化两国矛盾，未来中东地缘政治风险将进一步上升。市场接下来将更关注沙特的产量政策走向，我们认为经历过去年四季度油价的大幅下跌，沙特调整产量政策将更为谨慎，意味着沙特在短期内向市场大幅释放供应的可能性较低，在全球炼厂检修规模环比大幅下降的背景下，全球原油供应缺口呈扩大的趋势，因此，我们认为未来油价将维持整体上行的趋势，Brent有望冲击85美元/桶的前高。

　　★风险提示

　　OPEC短期内大幅释放产量，或全球需求急剧萎缩。

　　1、美国将结束伊朗原油进口豁免，地缘政治风险攀升

　　据华盛顿邮报报道，美国国务卿蓬佩奥将宣布不再对当前任何国家实施伊朗原油进口禁令的豁免，将于5月2日起生效。受到消息提振，国际油价涨幅迅速扩大，Brent突破73美元/桶。

　　今年以来，在包括OPEC减产，委内瑞拉受到制裁产出下降，以及利比亚混乱局势升级的背景下，当前全球重油的供应本就偏紧，美国在此时收回豁免进一步加剧油价的上行风险是显而易见。伊朗4月以来伊朗原油出口量已经降至不足100万桶/天，此前豁免国中只有印度和中国还一直保持着较稳定的伊朗进口，但是就在上一周，印度四大炼厂已宣布暂停采购伊朗5月的船货，转向墨西哥、美国和OPEC，表明伊朗原油主要买家之一的印度也开始主动规避伊朗原油，这也意味着即便未来伊朗可能通过一些非正常手段保持一定的出口，也很难扭未来原油出口量将大幅下滑趋势。目前伊朗还没有对美国的制裁决定作出任何表态，但是鉴于此前美国将伊朗革命卫队列为恐怖组织，以及伊朗威胁重启铀浓缩离心机，美国此番制裁升级对于伊朗将是休克式的打击，将进一步激化两国之间的矛盾，伊朗未来可能会采取极端的反制措施，不排除出现热战的可能性。