“商业地王”联手“电商之王”,谁抱了谁的大

未知 2019-05-20 11:16
“商业地王”联手“电商之王”,谁抱了谁的大腿?

“商业地王”联手“电商之王”,谁抱了谁的大腿?

 

作为中国500强企业,专注于家具卖场的红星美凯龙,向来行事低调。

近日与阿里的“联姻”,让美凯龙一时间成为资本市场瞩目的焦点。

抱上了阿里的大腿,美凯龙能拉几个板?不少美凯龙的“老粉丝“展开了遐想。然而,期望越大,失望越大,现实总是如此。

“联姻“公告发布后,5月16日,美凯龙一字涨停。但次日封板力量明显不足,高开之后一路下行,5月17日收盘仅涨0.75%。同样是联姻阿里,老对手居然之家借壳上市之后,拉出5个涨停。

或许,在资本眼里,即便联手阿里,美凯龙“新零售”的故事也并不精彩。

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低调的商业地王

谁是中国A股的地产之王?

很多人都会想到碧桂园、恒大或者万科之类的地产巨头。当然,论卖住宅、搞销售,地产公司自然是一把好手,尽管目前楼市调控十分严格,但总体上老百姓的居住需求仍然强劲,尤其在一二线城市,房子并不愁卖,盘子铺的大一点,风险还是相对可控的。

商业地产则不同,一旦招商不利,则会面临巨大的亏损风险,考验投资者的战略眼光和勇气担当。

在商业地产这一块,美凯龙则是A股上市公司中,当仁不让的地产之王。

从很多年前开始,美凯龙的商业模式就是线下的“阿里模式“,自己不制造家具,但提供家具买卖的交易平台。在美凯龙的收入构成中,委托管理商场、租赁商场及佣金的收入占比一度高达90%以上。

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作为一个家具界的“包租公”,让全天下的木匠们在自己这里做生意,实现共赢,是美凯龙的发展模式。为了实现这一目标,抢占商业地块,拓展自己的市场疆土,成为一件自然而然的事。

截至2019年3月末,红星美凯龙以持有的近800亿投资性房地产傲视群雄,成为A股的商业地王,就连专业搞建筑出身的中国建筑(前身为国家建工总局),其持有的投资性房地产也才不到700亿,足见美凯龙的扩张速度之快。

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截至2019年3月末,A股上市公司持有投资性房地产排名

年报显示,到2018年底,红星美凯龙坐拥的商场总数达到了308家。其中,自营商场80家与委管商场228家。

然而,作为商业地王,美凯龙行事却十分低调,属于闷声发财的龙头企业。在人人大谈特谈互联网的时代,很多搞实业的企业家往往并不认同。专注线下平台的美凯龙也不例外,创始人车建兴曾说过,“传统电商跨不过我的护城河”。

实际上,即便线上销售发力不足,美凯龙的“包租”生意依旧红火,毕竟家具产品与其他快消品不同,是非常注重线下实际体验的产品。

从数据来看,美凯龙的收入和利润都相当不错,营收近两年一直保持着两位数增长。在国家严调控,楼市进入存量时代的背景下,专注于家居产业的美凯龙能够取得这样的成绩,已十分优秀。

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美凯龙历年营收增速

数据显示,不论是自营商场还是委管商场,美凯龙的商家入驻率都在95%以上,这就非常厉害了,一边扩张商场,一边还能保证极高的商家入驻率,足以体现美凯龙在家居市场的强大统治力。

那么,不愁吃穿的美凯龙,为什么会选择跟阿里联手,向互联网“低头”呢?

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美凯龙的执念

5月15日,美凯龙发布公告称,公司控股股东红星控股成功发行可交换债券,阿里巴巴以43.594亿元人民币全额认购。

这意味着,如可交换债全部换股后,阿里巴巴将获得相当于美凯龙不少于占总股本10%的A股。与此同时,阿里巴巴还在港股收购红星美凯龙3.7%的股份。

这么一来,阿里巴巴有望成为美凯龙的主要控股股东之一。

在外界看来,这次两大巨头的合作,无疑让“新零售”的故事更加丰满。借助美凯龙的线下品牌资源,阿里在家居市场打开了广阔天地。同样,美凯龙可以利用阿里的线上流量,在线上销售坐一坐文章。

此外,阿里43.6亿元的资金注入,也有助于缓解美凯龙的债务压力。一季报显示,截至3月末,美凯龙流动负债为239亿,流动资产144亿,流动负债是流动资产的1.66倍。

实际上,近年来美凯龙扩张太快,资产负债率一直逐年攀高。

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更为严重的是,截至3月底,红星美凯龙的短期借款及一年内到期负债为99.58亿元,而账上现金为 74.42亿元,缺口为25.16亿。阿里的43.6亿元或多或少可以缓解美凯龙短期的偿债压力。

然而,从资本市场的反应可以看出,美凯龙与阿里的合作,并非想象中的那么重要。

首先,作为家具商场的运营商,美凯龙打通阿里电商平台,拓展线上销售的想象空间太小。买家具重视的是体验,而且家具不是萝卜买菜,网上随便一买,不好吃可以扔了再换。小到桌椅板凳,大到衣柜、床,稍微制作精良一点的动辄都是数千元起卖。居民换置家具的周期一般在5-10年,除了“心宽体胖”和不差钱的土豪,普通消费者还是更倾向于在实体家具店选购家具。

再者,43.6亿元战略注资,对美凯龙来说,形式大于实质。尽管短期偿债压力较大,但美凯龙作为资产千亿,年收入过百亿的家居龙头,并不是没这点钱就活不下去了,从长期上看对美凯龙经营发展的意义不大。

或许,这次“联姻”阿里,最主要的原因,在于美凯龙对互联网的执念。

马云曾说过,未来是互联网的时代,你不拥抱,就没有机会。

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这句话似乎已经被奉为信条,蔓延到实体经济的各个领域,哪怕是最注重线下消费体验的家居市场。

在羊群效应下,家居巨头美凯龙也对“新零售”开始抱有幻想。特别是近年以来,高企的债务、对手居然之家的快速崛起、商家对租金上涨的不满,让美凯龙开始发力线上销售。

2016年,美凯龙请来了苏宁易购前副总裁李斌,吹响线上发力的号角。然而,美凯龙在互联网上的尝试并没有顺风顺水。从红星美凯龙商城,到星易家和家品会,再到在天猫开旗舰店,美凯龙收效并不佳。2018年7月,零售界“红人”的李斌低调从美凯龙离职。

但美凯龙并未放弃“新零售”的执念,这次与阿里的合作,或许正是执念使然。

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谁抱了谁的大腿?

对于美凯龙来说,能否借助阿里实现“新零售”时代的家居梦是一个未知数。

但对阿里来说,联姻美凯龙却是一笔不错的合作。北居然,南红星,是中国家居市场的基本格局。

如今,阿里在去年投资居然之家后,再次联手红星美凯龙,相当于自己不费吹灰之力,就将自己“新零售”的大旗插在了全国家具商场的半壁江山之上。

“商业地王”联手“电商之王”,谁抱了谁的大腿?

 

 

车建兴当年的那句“传统电商跨不过我的护城河”,如今不攻自破。谁抱了谁的大腿,一目了然。

其实,在当今家具行业竞争激烈,市场增量周期转入存量周期的背景下,如果抛开深耕家居领域的执念,坐拥800亿商业地产的红星美凯龙完全可以在其他领域发力,从娱乐购物,到办公休闲,有太多的想象空间可以挖掘。

但正如那句名言,何不食肉糜。身处市井之间,大家都是吃瓜群众,无法左右管理层那些大人物对企业的战略发展方向。

同样,我不知道“新零售”是所谓何物,我理解的“新零售”,就是消费升级。盒马鲜生的大米一斤可以买25块,小龙虾一斤可以卖60块。

大人物吹过的牛,只要实现了,就是对的。

但实际上,这个世界离了什么,都照样转。

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