零食电商行业进入了加速资本化的高潮。

连续三次冲刺 IPO 的零食电商巨头三只松鼠终于在日前过会。与此同时，三大电商零食的另外两家，百草味此前通过被好想你（002582.SZ）收购曲线上市，而良品铺子正在争取 IPO 之中。

在中国食品行业分析师朱丹蓬看来，此刻零食电商行业加速资本化背后是零食电商行业开启了新一轮竞争格局，线下成为重要的布局方向，加速布局线下门店，实现线下线上一体化发展成为关键，而线下门店扩张需要大量资金，所以急需登陆资本市场。

持续盈利终于过会

作为零食电商的龙头，三只松鼠筹备 IPO 最早，但也经历了多次波折，在此次过会前也经历了证监会严格的审查，根据证监会公告，此次发审会上，证监会重点询问了食品安全可控性、一季度利润占比较大原因、销售渠道高度集中于天猫和京东等第三方平台的风险、采用 " 核心环节自主、非核心环节外包 " 模式开展生产经营的优劣等四方面问题。

此次过会与行业大环境以及三只松鼠自身的发展密不可分。

三只松鼠创始人章燎原向第一财经表示：" 能够顺利过会，我们总结外部原因离不开三点：好的时代环境（互联网时代创建全国化品牌的机遇）、正确的战略选择（抓住了互联网 + 消费升级下的品类和品牌升级，当时坚果是一个蓝海市场，还没有行业领导品牌）、一直未变的初心（三只松鼠创业第一天就称呼消费者为主人，我们一直坚守着松鼠核心价值观——把消费者真正当主人），因为公司一直持续将产品品质放在首位，同时注重极致的用户体验。"

同时，三只松鼠自身持续盈利能力也是能够过会的关键。" 公司属于电商零食品牌中的头部企业。" 章燎原给出一组数据显示，2014 年、2015 年、2016 年及 2017 年 1~6 月在天猫商城渠道的成交额均位列 " 零食 / 坚果 / 特产 " 品类成交额的第一位。销量持续领先，推动公司业绩的增长。招股书数据显示，2015 年，公司扭亏为盈，2016 年，收入、利润均增长一倍以上。2017 年上半年，公司利润已超 2016 年全年。

零食电商能够登陆资本市场背后是这几年电商零食产业的高速发展。商务部近日发布的《消费升级背景下零食行业发展报告》（下称《报告》）称，随着消费升级步伐的加快，新兴零售渠道快速兴起，零食行业发展步入快车道，呈现 " 快、广、多、变 " 的特点，成为未来快速消费品市场中最具前景、最具活力的行业。

《报告》显示，2006~2016 年的 10 年期间，零食行业总产值从 4240.36 亿元增长至 22156.4 亿元，增长幅度达 422.51%。到 2020 年，零食行业总产业规模预计接近 3 万亿元。

在互联网浪潮的助推下，零食电商也开启了快速增长。《报告》称，零食品类通过线上电商模式加速了市场渗透率，培育和提高了消费人群的购买习惯，零食占线上食品销售近 30%。

零食电商进入后资本时代

随着三只松鼠、良品铺子等零食电商代表企业冲刺 IPO，零食电商也即将开启后资本时代。

在朱丹蓬看来，在零食电商后资本市场，对零食电商企业而言，竞争会更加激烈，对企业的创新要求也会更高，产业也会加速升级。并且在资本助推下，中国零食行业也会进入高端化、营养健康化的阶段。

值得注意的是，为了提升消费体验，加速线下布局，打通线上线下成为零食电商巨头们重点布局的方向。根据三只松鼠招股书，三只松鼠此次上市融资，将通过建立全渠道营销网络建设、供应链体系升级、线下门店开设三个募投项目，进一步提升市场份额，拓展营销渠道，加速品类拓展，从而继续保持高速发展势头。

良品铺子方面也表示，随着线下门店模式成熟，今年起会加大线下门店的开店速度，预计新增 500 家门店。在良品铺子看来，线下店比线上渠道能更好地占领市场，线下的顾客体验优于线上。

一家零食电商负责人向记者表示：" 相比很多行业，休闲零食电商渗透率相对较低，还有很大增长空间，而随着线上流量红利减弱，通过布局线下可以更好为线上导流，对推动零食电商行业新一轮增长具有重要意义。"

章燎原也表示：" 三只松鼠的线下体验店将主要着眼于二、三线城市，并对自营 APP 等线上渠道进行针对性推广，实现线下流量和线上平台的协同。与此同时，公司将能利用多年线上经营所积累的信息化优势，结合成熟的供应链体系，优化产品布局，提升线下运营效率。基于线上与线下的协同，公司将能够更高效地为消费者提供更具针对性的产品和更便捷的服务，为长期发展战略奠定扎实基础。不过，目前线下门店行业渗透率还不高，增量市场容量很大，仍然有很大增长空间。"