同乐城娱乐城官网:2020年dafa888官方正版游戏平台手机app下载！阻
铅笔道荐语：
这可能是一个投资人的数量大于创业者的数量，创业者明显不够投资人用的时代，泡沫不仅在创业一端，亦在投资一端。许多并不具备相应的资历、判断能力乃至思考能力的人，在过去几年的洪流中，都进入了这个行业。
马克·塞勒尔先生是对冲基金Sellers Capital Fund创始人，曾在晨星公司担任首席股权战略师。在这篇文章里马克·塞勒尔先生不仅给哈佛的高材生们泼了一盆冷水，或许也给我们很多置身在双创大潮中的投资人都泼了一盆冷水。
美高梅娱乐 乐赢 六合彩开奖网站 永盈会娱乐 bbin赌博网站 时时彩官网 hg0088.con 澳门新葡京注册 威尼斯人网上赌场 爱拼真人娱乐城 网上百家乐 凱旋门线上娱乐城 美高梅 赌球app 新疆时时彩开奖 赌球软件 合乐888平台 重庆时时彩软件 在线娱乐城 大发网址 张家口威尼斯娱乐城 澳门巴黎人娱乐网址 E起发真人娱乐城 葡京时时彩计划 澳门银河娱乐场 蓝月棋牌 葡京国际 重庆时时彩技巧 凯豪国际娱乐城 皇冠投注网 今晚六合彩开什么生肖 亚洲彩票网 优彩网 优游娱乐在线 网上赌球 网络赌博 环球娱乐城 澳门巴黎人娱乐场 凤凰彩票 新2现金网 名仕娱乐城 博彩论坛 新葡京游戏 世界杯2018赌球规则 香港六合彩免费资料 沙龙国际娱乐城网站 澳门博彩全讯 辉煌娱乐 领航时时彩 tt娱乐城开户 9号彩票网 澳门新葡京55193 时时彩计划软件 新葡京 时时彩?骗局 金牛国际娱乐城 曾道人中特网 新金沙娱乐城 网上现金游戏 bbin视讯平台 澳门新葡京游戏 六合宝典 澳门赌场小姐 公海赌场 bt365 太阳城集团查数易 澳门百家乐太阳城集团 澳门皇冠百家乐娱乐场平台 澳门威尼斯人百家乐娱乐场平台 澳门新葡京百家乐娱乐场平台 澳门永利百家乐娱乐场平台 澳门金沙集团百家乐娱乐场 澳门巴黎人百家乐娱乐场平台 澳门美高梅百家乐娱乐场平台 澳门葡京娱乐场百家乐平台 皇冠现金网平台 pk10幸运飞艇开奖结果 pk10幸运飞艇游戏平台 澳门百家乐网络游戏平台 澳门金沙游戏平台 澳门威尼斯人游戏平台
来源 | 投资人说
你将不会成为一个伟大的投资人
我知道这里（哈佛大学）的每一个人都有超越常人的智力，并且是经过艰苦的努力才达到今天的水平。
不过，你们至少应该记住一件事：你们几乎已经没有机会成为一个伟大的投资人。这已经考虑到你们都是高智商且工作努力的人，并且很快就能从这个国家最顶级的商学院之一拿到MBA学位的事实。
其原因是，你的智商是多少、看过多少书报杂志、拥有或者在今后的职业中将拥有多少经验，都不起作用。很多人都有这些素质，但几乎没有人在整个职业生涯中使复合回报率达到20%或25%。
一个人能学会如何成为一般级别之上的投资人？
如果你们聪明、勤奋又受过教育，就能做得足够好，在投资界保住一份高薪的好工作。不用成为伟大投资人，你们也可以赚取百万美元。因此无须为我今天说的话而沮丧，即使不是巴菲特，你们也将会有一份真正成功且收入不菲的职业。
我不确定「能够赚取20%的复合回报率」是天生的还是后天习得的能力，但如果你到青少年时期还没有这种特质，那么你就再不会有了。你读完每一本关于投资的书不会，多年的经验也不会。那些只是你超过其他投资人的必要条件，因为它们都能被竞争对手复制。
作个类比，想想企业界的各种竞争策略吧。你们或许会研习迈克尔·波特的文章和书籍，现在，作为公司的CEO，什么样的优势才能使你们免受残酷的竞争？
澳门博彩官网 利来国际 105彩票 优博时时彩 威尼斯人娱乐官网网址 澳门博彩网 同乐城娱乐网 时时彩软件 AC真人娱乐城 百万发娱乐平台 外围投注 重庆时时彩开奖结果 澳门娱乐城注册 买码网 哪家娱乐城口碑最好 新葡京平台 博彩网站大全 葡京棋牌 找博彩网 时时彩分析软件 互博国际娱乐城世爵娱乐总代 真人现金网 双彩网 1997彩票 瑞宝棋牌 银河时时彩 时时彩开奖视频 龙虎斗 多伦多娱乐城 幸运28 香港六合彩资料 9号彩票 澳门银河 信誉真人娱乐城 e世博 英皇线上娱乐城 澳门新葡京下载 六合皇 久久娱乐 金都娱乐城 现金斗地主 克拉克娱乐场 365棋牌 时时彩趋势分析软件 新宝3彩票网站 金沙注册 新葡京网 彩金 澳门永利赌场 58娱乐城 2018世界杯赌球哪里买 平码三中三 澳门新葡京首页 重庆时时彩开奖直播 博乐吧 赌球盘口 新澳博娱乐城 bet365亚洲 彩票宝 新金沙娱乐场 香港六合彩开奖直播 威尼斯人赌博网站 北京彩票 现金棋牌游戏大全 六合彩生肖 千百撸 皇冠足球网址 棋牌游戏注册送30元 香港正版挂牌彩图 澳门新濠天地娱乐赌场 澳门新葡京娱乐城 重庆时时彩最新开奖号码 澳门永利皇宫百家乐 香港王中王宝典资料 海南彩票 88娱乐城怎么样 新天地滚石娱乐城 百利宫娱乐 澳门永利娱乐 尊龙国际娱乐会所 巴黎人 澳门网上赌场网址 5oo彩票 优游娱乐注册 葡京赌侠诗 盛世线上娱乐城 大家旺线上娱乐城 香港惠泽社群 澳门永利娱乐场 百乐坊娱乐城 赌博作弊工具使用方法 新葡京娱乐
*迈克尔·波特是哈佛大学商学院著名教授，被誉为「竞争战略之父」
建立自己的「护城河」
第一、建立巴菲特所说的「经济护城河」(economic moat)？
如果技术是你唯一的优势，那么它并不是建立「护城河」的源头，虽然它是可以、但它最终还是会被复制的。这种情况下，你最好的希望是被收购或者上市，在投资人认识到你并没有可持续性优势之前卖掉你的所有股份。
科技所给你带来的优势是非常有限的。还有比如一个好的管理团队、一场鼓动人心的广告行动，或是一股高热度的流行趋势。这些东西制造的优势都是暂时的，因为它们与时俱变，而且能被竞争者复制。
经济护城河是一种结构性（structural）的优势，即如果你的竞争者知道你的秘密却不能复制，那就是就是一条「护城河」，一种结构性的优势。
在我看来，实际只有四种难以复制且能持久的「经济护城河」。
第一种是规模经济，沃尔玛、宝洁、家得宝就是例子；
第二种资源是网络效应，如eBay、万事达或维萨；
第三种是知识产权，比如专利、商标、政府许可或者客户忠诚度，迪斯尼和耐克即是典范；
第四种是高昂的用户转移成本，微软就受益于此，用户转向其他产品的成本实在高昂；
就像公司要么建立一条「护城河」，要么就忍受平庸，投资人也需要一些超越竞争者的优势，否则他就沦为平庸。
「护城河」由何而来？
首先，大量阅读书籍、杂志、报纸并不是建立「护城河」的有效方式。
投资界的人都有大量阅读的习惯，但是我不认为投资表现与阅读数量之间呈正相关关系，你的知识积累达到某个关键点后，再多的阅读就会呈收益递减效应。事实上，读太多新闻反而会伤害你的投资表现，因为那说明你开始相信记者们为了报纸销量而倾泻的所有废话。
另外，任凭你是顶尖学校的MBA，或者拥有注册金融分析师资格、博士学位、注册会计师证书等等数十种可能得到的学位和证书，都不可能让你成为伟大的投资人。只是让你更容易获得进入这场赌局的邀请而已。
经验是另一件被高估的事情。虽然经验的确很重要，但它并不能帮你获得竞争优势，它仅仅是另一张必需的入场券，一定程度的经验是玩这个游戏所必需的，但到了一定时候，它就不再有更多帮助。它不是投资人的「护城河」。查理·芒格说过，你们可以辨别出谁能正确地「理解」，但有时这个人可能是一个几乎没有投资经验的人。
伟大的投资人该必备的七个特质
就像一个公司或者一个行业，投资人的「护城河」也应该是结构性的。它们与一些心理学因素有关，而心理因素是深植在你的脑子里的，是你的一部分，即使你阅读大量相关书籍也无法改变。
我认为，至少有七个特质是伟大投资人的共同特征，是真正的优势资源，而且是你一旦成年就再无法获得的。事实上，其中几个特质甚至丝毫没有学习的可能，你必须天生具备，若无就此生难寻。
第一个特质是，在他人恐慌时果断买入股票、而在他人盲目乐观时卖掉股票的能力。每个人都认为自己能做到这一点，但是当1987年10月19日这天到来的时候（历史上著名的「黑色星期一」），市场彻底崩溃，几乎没人有胆量再买入股票。
而在1999年（次年即是纳斯达克大崩盘），市场几乎每天都在上扬，你不会允许自己卖掉股票，因为你担心会落后于他人。绝大多数管理财富的人都有MBA学位和高智商，读过很多书。
到1999年底，这些人也都确信股票被估值过高，但他们不能允许自己把钱撤离赌台，其原因正是巴菲特所说的「制度性强制力」(institutional imperative)。
第二个特质是，伟大投资人是那种极度着迷于此游戏，并有极强获胜欲的人。他们不只是享受投资的乐趣——投资就是他们的生命。
他们清晨醒来时，即使还在半梦半醒之间，想到的第一件事情就是他们研究过的股票，或者是他们考虑要卖掉的股票，又或者是他们的投资组合将面临的最大风险是什么以及如何规避它。他们通常在个人生活上会陷入困境，尽管他们也许真的喜欢其他人，也没有太多的时间与对方交流。
第三个特质是，从过去所犯错误中吸取教训的强烈意愿。这点对于人们来说是难以做到的，让伟大投资人脱颖而出的正是这种从自己过去错误中学习以避免重犯的强烈渴望。大多数人都会忽略他们曾做过的愚蠢决定，继续向前冲。
我想用来形容他们的词就是「压抑」（repression）。但是如果你忽略往日的错误而不是全面分析它，毫无疑问你在将来的职业生涯中还会犯相似的错。事实上，即便你确实去分析了，重复犯错也是很难避免的。
第四个特质是，基于常识的与生俱来的风险嗅觉。大部分人都知道美国长期资本管理公司（1990年代中期的国际四大对冲基金之一，1998年因为俄罗斯金融风暴而濒临破产）的故事，一个由六七十位博士组成的团队，拥有最精妙的风险分析模型，却没能发现事后看来显见的问题：他们承担了过高的风险。
澳门美高梅百家乐娱乐场平台 澳门葡京娱乐场百家乐平台 皇冠现金网平台 pk10幸运飞艇开奖结果 pk10幸运飞艇游戏平台 澳门百家乐网络游戏平台 澳门金沙游戏平台 澳门威尼斯人游戏平台 澳门美高梅游戏平台 澳门新葡京游戏平台 澳门永利皇宫游戏平台 龙虎斗游戏平台 老虎机游戏平台手机游戏 澳门百家乐手机游戏下载 真人赌博游戏 bet365平台游戏 新葡京棋牌游戏 真钱21点游戏 大发时时彩游戏 重庆时时彩游戏 真人视讯游戏 威尼斯人网上游戏 云顶棋牌网上游戏 澳门皇冠真人游戏 现金赌球游戏 365bet真人游戏 金沙真人游戏 北京赛车游戏 澳门现金网游戏 澳门百家乐真人游戏 真钱百家乐游戏 蓝月棋牌游戏 真钱棋牌游戏 美高梅棋牌游戏 天天德州扑克游戏 500万彩票游戏 真钱捕鱼游戏 澳门巴黎人游戏 永利皇宫游戏 线上赌钱游戏 新澳门威尼斯人娱乐城 永利高娱乐 澳门葡京娱城视频的网址是什么 注册送彩金吗娱乐网址 澳门新葡京娱乐平台 葡京国际 注册送彩金可提现 博彩网址大全官网 时时彩人工计划APP 澳门威尼斯人线上博彩 ag网上电子娱乐 注册送体验金的棋牌 亚博娱乐平台 银河娱乐官网 重庆时时彩app 新葡京AV 注册送彩金的投注平台 澳门美高梅网站 新葡京娱乐场网址 赌博注册送体验金的平台 无需存款注册秒送38 澳门威尼斯人app 新葡京注册送彩金 英皇国际娱乐 澳门新葡京投注网站 新葡京线上赌彩 新葡京娱乐场 澳门皇冠现金网 澳门注册网站送彩金 新葡京娱乐场下载安装 彩票728线路检测 辉煌国际最 新网址 博彩在线娱乐网站 澳门新葡京娱乐城 新葡京娱乐场网址 bet365博彩网站怎么样 注册送彩金38元网站 新西兰娱乐城 豪享博娱乐城大发赌博游戏 网上购彩
他们从不停下来问自己一句：“嗨，虽然电脑认为这样可行，但在现实生活中是否真的行得通呢？”这种能力在人类中的常见度也许并不像你认为的那样高。
我相信最优秀的风险控制系统就是常识，但是人们却仍会习惯听从电脑的意见，我看到这个错误在投资界一再上演。
第五个特质是，伟大的投资人都对于他们自己的想法怀有绝对的信心，即使是在面对批评的时候。巴菲特坚持不投身疯狂的网络热潮，尽管人们公开批评他忽略科技股。
当其他人都放弃了价值投资的时候，巴菲特依然岿然不动。《巴伦周刊》为此把他做成了封面人物，标题是「沃伦，你哪儿出错了？」当然，事后这进一步证明了巴菲特的智慧。
