曾被誉为科创板百亿估值“第一人”的“人工智能企业隐形冠军”虹软科技最近似乎遇到了麻烦。股价接连下跌，在不断创出历史新低的路上越行越远，才刚刚上市不到4个月，这家“大牛”科技企业究竟有何隐患？

一、首份三季报业绩就不佳

虹软科技作为一家与苹果竞争、拥有视觉底层算法的人工智能企业，主要为智能手机行业提供视觉人工智能解决方案。其主要客户包括三星、华为、小米、OPPO、VIVO、LG、索尼、传音等全球知名手机厂商。通俗的讲，就是除了苹果采用自研手机摄像头技术外，其他全球主要安卓手机厂商的中高端机型，均有采用虹软科技的手机摄像头技术，所以四个月前在科创板上市之时，可谓风光大好。

 

按照虹软科技上市前的公开年报数据显示：2016至2018年，公司的营收从2.61亿元增加至4.58亿元，复合增长率为32%；净利润从0.73亿元增加至1.58亿元，复合增长率为47%；并且近三年的毛利率和净利率分别保持在90%和20%以上。

但是根据最新的三季度报告，今年1至9月，虹软科技公司营收4.13亿元，同比增长23.16%；实现净利润1.42亿元，同比增长19.63%；扣非净利1.30亿元，同比减少11.51%。刚刚上市的首份三季报，业绩增长就已经出现停滞，这和上市前的鼓吹形成了鲜明对比。

二、最大金鸡陷21亿诉讼

说到虹软科技的季报不佳，不得不提到它的境外子公司ArcSoft US。从2018年的年报不难看出，ArcSoft US子公司的总资产、净资产、净利润分别为3.04亿元、1.5亿元、0.56亿元，分别占同期合并报表的25%、15%、35%；并且截至2018年末，上市公司拥有的129项专利中，105项注册在美国，而这105项美国专利，又有69项是由ArcSoft US拥有的，这就是虹软科技公司最大的“生蛋金鸡”。

就是这样一家境外子公司，创造了虹软科技整体业绩的三分之一，并且掌握着全公司超过一半的核心专利，但是今年的业绩却变脸了。从公开财报显示：今年上半年，ArcSoft US的净利润只有200多万，和去年一年5600多万的净利润相比，实属变脸；更捉摸不透的是，2018年末ArcSoft US的总资产和净资产还分别为3.04亿元、1.5亿元，到了今年上半年就分别只有2.77亿元、1.05亿元。净利润为正，但是总资产、净资产反而下降了，这其中有什么隐情？

原来，根据公司公告显示，当前的境外子公司ArcSoft US正面临着一场高达3亿美金（21亿人民币）的诉讼案，而虹软科技在2018年全年的盈利也仅为1.58亿元。原告是ArcSoft US的原股东之一，因为之前股权转让一事发起诉讼，一旦败诉想必对公司会造成非常大的困扰。除此之外，美国境外子公司在正值中美贸易战阶段的处境也很尴尬，一旦地缘政治影响加剧，那么ArcSoft US就无法出售含有“69 项专利技术”的产品，这也是境外子公司放不开手脚的原因之一。

 

三、盈利产品单一且以来大客户

对于虹软科技业绩不佳的原因，出来境外子公司状态不佳外，公司单一的盈利产品也是诟病。从公司年报不难看出，公司主要客户包括三星、华为、小米、OPPO、维沃（vivo）、LG、索尼、传音等全球知名手机厂商，其中2016至2018年，公司智能手机业务收入分别为1.74亿元、3.14亿元和4.39亿元，占公司主营业务收入比例分别为67.93%、91.27%和96.57%，几近就是全部收入。但是，全球手机的出货量已经呈现下降趋势，公司业绩如何并保证稳定增长？

 

另一方面，虹软科技今年的半年报显示：前五大客户收入总额分别为1.26亿元、1.87亿元和2.69亿元，占比分别为48.39%、54.16%和58.64%，过半的收入总额来自大客户，依赖于市场需求变幻极快和随着市场需求调整策略的手机公司，这样的依赖程度也过于绑定，一旦出现市场需求端变化，公司的单一产品能不能及时跟上技术的革新程度，也是很大的考验。

综上来看，虽然作为科创板AI企业的“领头羊”企业之一，但经营上依旧存在不少的问题，需要时间去整理消化，在业绩和经营问题同时反映出来的时候，公司的股价萎靡不振也是情有可原，尤其是在市场很高程度的紧盯科创板这块试金石的时候，更是容易被放大，所以想要股价好转，最终还是要靠业绩说话，今年的年报需要重点关注。