1)集中度提升体现在 TOP20:从 2019 年 1-11 月销售数据看,权益口径下 TOP20 的市占率是提升的,TOP21-100 是下降的;2)拿地力度较强且均价较高的房企销售表现较好;3)为判断未来行业格局将如何演绎,我们引入一个“虫口模型”,发现当一个行业的(内生增长率-自然出清率)(以下用 R 代替)很高的时候,会不断有企业进进出出,行业内企业总体数量非常不稳定;随着 R 不断下降,企业的数量逐渐趋于稳定,变成在 N 个数值之间波动,当 R 达到一个临界值之后,行业趋于稳定,行业的总体企业数量变成一个常量。随着住宅市场需求逐渐饱和,自然增长率下降,格局趋于稳定,大中型房企弯道超车的可能性大大降低了。