医药生物行业具有结构性机会





交银理财表示，新型肺炎对中国1季度GDP增长将产生较大影响，或将对1季度GDP增速造成1个百分点左右的拖累，且交运仓储邮政业以及住宿和餐饮业受到的负面冲击将最为明显，从需求侧来看，相比于投资和净出口，消费可能会受到更大冲击。

考虑到当前中国经济的现状，为了对冲疫情对经济的影响，政府或采取一定财政和货币政策手段，这也会给市场带来机遇和结构性的机会，主要可能在以下几个方面：

一、通过刺激投资，用投资增长来弥补消费萎缩对中国经济造成的拖累；例如发布产业相关政策以刺激制造业投资，且主要可能集中在高科技领域。

二、通过刺激消费来拉动经济发展，除了前期出台的汽车下乡、家电再下乡等政策外，车辆购置税、新能源汽车补贴方面的举措也值得关注。

三、通过释放流动性等手段，缓解中小企业由于疫情影响导致的流动性紧张、经营困难的局面。

交银理财认为，在疫情逐步可控的背景下，疫情对权益市场的冲击将局限于短期内，难以对其产生持续影响。根据目前的情况来看，医药生物行业或有一波结构性机会，可以精选相关个股；新能源产业链、家用电器及汽车行业、成长板块中的科技类公司可能在国家政策的引导下有触底回升的机会，可以择机低位配置。

债市方面，交银理财表示，当前疫情导致避险情绪升温、未来通胀回落，叠加货币政策放松，利率债收益率开市之后有下行空间，节后把握超长利率债交易性机会。对信用债而言，洼地很少。中小企业违约风险上升，信用利差可能会有所扩大。短久期地产债可以持有，可关注城投置换链条、过剩产能债短端机会。

转债方面，短期偏向防守，震荡中建议沿着优选赛道、精选个券的投资思路布局。打新层面，重点参与大规模、高评级、基本面优秀的个券。交易层面，推荐医药、电商物流、科技行业转债。