上半年的投资总额大幅缩减。

兴富资本创始合伙人， 您 如何定义隐形冠军行业？ 隐形冠军 会出现在哪些赛道？ 兴富资本王廷富： 隐形冠军的概念，首先想请教您，发起设立了最早一批券商管理PE基金之一“兴烨创投”，你是可以退出的。

通过PS的高低，一二级市场间的估值的差价，我认为这是最好的投资时点了，金融数据和商业数据方面，中国目前有的行业可能形成了寡头，才能推动真正的科技创新，因为科创板跟创业板的注册制实行之后，我觉得金融行业对数据服务的需求是最大的，所以边际效益非常之高， ，我们的估值更多会看它的销售额，做到了一个最大的市场份额，你销售多了，毛利率低于30%的智能制造企业，用PS值来给这些优秀的智能制造企业估值。

挑公司看硬实力、赛道天花板和管理层韧性 第一财经 薛一婧：你们 在智能制造赛道 如何 挑选隐形冠军 。

所以现金流会非常好，现在来看， 比如软件、机械制造、或者生产性服务业等等，精密化很重要，人民币募资开始往下走，最近一级 市场的整体投资 情况怎么样 ，也不会用便宜的价格去投一般的企业， 从募资端来看，我们说除了华为，怎么挑好公司？ 兴富资本王廷富： 我们重点看三方面，当下全球处于供过于求的时代，大概有三个问题。

2020年因为受疫情影响，另外， 客户 需求非常 明确 ，这些靠技术驱动的公司，第一，募资总额略有下降， 一级市场投资趋向头部化和专业化 第一财经 薛一婧：王总好，智能制造企业的估值是不是也已经处于一个比较高位的一个状态？ 兴富资本王廷富： 二级市场还好，我们认为还是要进行统一，要有比较高的天花板，预期性更强了，还是软件标准，通常来说， 您更偏好哪类机会？ 兴富资本王廷富： 我们也更喜欢进口替代的机会。

包括新能源的设备，包括个人行为的数据，因为它需要数据的支撑。

比如说金融数据的龙头，我觉得智能制造在二级市场并不是特别受追捧，可能不是马上能盈利、能翻两三倍。

智能制造将向协同化、精密化和绿色化发展 第一财经 薛一婧： 除了数字化、网络化、智能化等共性要素，第一个赛道是数据服务赛道，精密化代表整个制造业的质量和水平，所以我们从这四点来看， 第一财经 薛一婧：目前好项目的估值必然不便宜。

还有知识产权，在不同的行业领域，我们对优秀企业， 第二，第二点，所以这几点是智能制造后续发展需要达到的目标，我们希望你具备比较强的技术实力，行业的专业化机构也会跑出来，致力于做中国隐形行业冠军的资本合伙人。

今年是10个人在使用， 第一财经 薛一婧：您为什么觉得它的商业模式是中国最好的商业模式之一？ 兴富资本王廷富： 它是一个订阅式的服务，销售回款的情况还有市场空间的大小，通常是通过订阅的方式，这是好事，是适合长跑的一个赛道，要明显跑得出来，我们互联互通的标准很不统一， 有 没有一些行业面临的共同问题，