产融结合发展助力推广5G发展

       近年来，随着我国多层次资本市场不断完善，不少央企开始涉足私募股权投资业务，以期优化自身主业生态，孵化培育优质关联项目，并在合理范围内寻求财务回报。作为国内少数由央企与金融巨头联合发起的基金之一，深圳招银电信新趋势股权投资基金（以下简称“招银电信”）成立时间不长，但已捕获瓜子二手车、上海联影、高新兴、叮当快药、每日优鲜等诸多市场优质项目。其背后的投资逻辑与产业布局也在业内引起广泛关注。

       运营商深化混改的资本化探索

       “我们在做电信的生态圈。”招银国际集团管委会委员连素萍在谈及基金的设立初衷时表示，招银国际与中国电信都希望通过基金投资以点带面，把握信息技术发展趋势，丰富运营商的行业生态，并给后续业务发展和战略布局带来一些方式上的变化。

       资料显示，招银电信成立于2017年4月，资金主要来自中国电信和招银国际，招银电信基金董事方丹军介绍说，基金投资围绕中国电信倡导的三化五圈，聚焦5G、物联网、智慧家庭、新兴ICT、医疗信息化、交通物流行业的信息化场景需求。

       与市场上多数股权投资基金不同，招银电信一开始就定位于产融结合，双轮驱动。一方面是打造产业链生态，为被投项目赋能，另一方面是注重市场回报，把基金的投资效益作为其中一个重要考量。按照连素萍的观点，招银电信刚好是在这个交集之中，“不仅要把项目投得好，而且要与被投项目形成战略协同，这正是我们这支基金有别于纯粹财务性投资的地方。”

       招银电信副总经理黄志进一步解释称，“作为央企市场化基金，财务回报是基金的一个基本或最起码的要求，在此基础上，基金更重要的指标还包括电信生态圈的打造、为赋能信息化场景做了哪些事情。这两者之间不矛盾，运用结合的好，会形成良性正向循环”

       中国电信作为国内三大运营商之一，是建设网络强国、数字中国和智慧社会的主力军。与招商银行全资附属机构—招银国际合作设立股权投资基金，是中国电信深化混改的一次重要探索，运用基金的结构和运行机制，能够有效实现产业与资本的放大效应。与此同时，通过对基金的市场化运营，充分发挥投资管理团队的专业能力，可以有效提升中国电信的资本价值。此外，招银电信能够有效扩大中国电信的产业生态链，并配合招银国际的优质资源，切实助力被投企业成长。

       以混合制告别“朋友圈投资”

       如今，招银电信已捕获诸多优质项目，在谈及筛选评判标准时，连素萍特别强调了我们与市场上一些靠个人资源、个人判断的“朋友圈投资”基金的不同。她坦言，基金的投资决策必须符合市场回报的标准。很多的投资机构依靠合伙人的私交关系和个人眼光选取项目，这种投资方法，仅有极少部分基金能取得不俗的业绩，但大部分也仅限于投资出某个成功项目，基金业绩未必优秀。招银电信毕竟是两家重量级机构牵头成立的基金，在项目获取及项目判断上，背后依赖的是电信与招银两大机构的产业资源、产业导入平台优势，包括专家资源，依赖的是招银国际近几年完全按照市场规则打造的专业化投资团队，可以肯定地说，该基金既强强联合有平台做支撑，同时又有专业科学的投资方法保障投资的安全与效率，招银电信在满足财务回报的同时，还要在企业转型升级、资源优化配置、产业生态协同等各个方面发挥作用，这是一件难度非常大的事情，但同时运用的好，又可大大促进及提高投资效率，考验着基金的专业化能力和协调资源的能力。对于央企与一家市场化程度很高的金融机构如何“混合制”运作，基金团队成员的体会是“知易行难、但渐入佳境”，投资速度越来越快及捕获优质项目及头部资源的能力越来越强，用市场上评价来说招银电信越来越“快、准、狠”。

       “用市场化和专业化的理念运作基金，才是对国有资本的负责。”连素萍说，招银电信的项目筛选和投资决策，都需要专业团队反复评估。特别是中国电信与招银是通信和金融两个社会基础服务领域的巨头，也是数据驱动发展、数据驱动决策的践行者。在对项目盈利能力和业务增长能力的判断和把握上具有独特的优势。

       “中国电信有亿级的用户，招银有全渠道零售与对公客群，这与其他投资人的资金投给项目，背后的价值是不一样的。”连素萍认为，招银电信可以为这些项目提供最大的价值，是提升被投企业在战略协同、业务融合、品牌提升等方面的价值，以及为被投企业在多渠道融资、资产盘活、改制上市、并购重组等方面提供支持。当然这些企业也丰富了中国电信和招银的业务规模，累计为中国电信带来了亿级的新增收入。

       从另一个角度看，基金是一个很好的杠杆。“中国电信不仅以自有资金出资，更可以吸引社会资本进来，包括金融企业，为信息产业服务，这是很好的事情。”一端是中国电信雄厚的背景和强大的行业号召力，一端是招银国际充实的资本和专业化市场化的运作，产融结合用创新的方式在推动着行业的进步和发展。