网红第一股，上市遭遇破发

 

王思聪：营销费用过高

 

头顶网红第一股的光环，上市却遭遇破发，如涵控股也引起了王思聪的注意，他在朋友圈评论如涵控股破发原因称，并不在网红KOL的变现上，问题是如涵这家公司本身。

 

王思聪列出了三点原因，一是亏损，2018年毛利3亿，但履约费用1亿元，营销费用1.46亿元，综合管理费用1.3亿元，加上其他营业收入71万元，导致总运营亏损7235万元。特别是近1.5亿的营销费用令人费解。

 

二是不可复制性，签了一百多个网红，但是就一个张大奕。在2017财年和2018财年以及2019财年前三季度分别占据了收入的50.8%、52.4%和53.5%，这是多么不健康的比例。

 

三是如涵的网红孵化、网红电商、网红营销模式没有验证成功，也没有证明出自己可以培养出新KOL。

 

如涵在招股书中介绍，公司网红的营销费用逐年增加，从2016年Q2的992万增至2018年Q4的7084万，增幅614%；人均网红营销费用，也从2017年Q1的45万元/人，增加到2018年Q4的63万元/人。

 

在如此高昂营销成本的基础上，还有很多流程上的环节，比如网红的抽成，快递的成本，退换货成本、网店运营成本等等。2018财年前三季度，如涵的仓储物流费用为9951.7万元，同比增长39.33%。高昂的中间成本、营销费用和KOL抽成使得如涵盈利变得非常吃力。

 

事实上，现在的网红电商越来越难做。“这中间有很多的环节，比如网红的抽成，快递的成本，退换货成本，网店运营成本等等，中间成本高达45%以上，网红经纪公司拿到的毛利润能有多少？”有业内人士质疑网红经济是吃力不讨好的生意。

 

之前，冯敏在回应股价下跌时表示，老股东没有任何抛售，这是一些对冲资金的机制，具体下跌原因不清楚。他表示：“我们没法去控制和影响二级市场，我们唯一能做的是把业绩做好。”

 

记者评论

 

网红经济能红多久 何时盈利是新经济面临的难题

 

在如涵敲响上市钟声前3天，王思聪的熊猫直播发布公告，宣布关闭网站。3年前，直播行业如日中天，创投机构纷纷选择赛道加入竞赛。3年过去了，直播行业诞生了虎牙直播和斗鱼直播两大巨头，更多的参与者洗牌出局。对于网红这个新赛道来说，如何将流量变成现金，做到长久盈利也是一大难题。

 

目前，网红经济仍方兴未艾。艾瑞数据显示，2018年，粉丝规模在10万人以上的网络红人数量持续增长，较去年增长51%。其中，粉丝规模超过100万人的头部网红增长达到了23%。

 

此外，不同的内容领域也衍生出了众多的平台，诸如抖音、快手以及各类直播平台的快速崛起，瓜分了越来越多的流量，竞争也愈发激烈。平台多也意味着线上维护店铺运营的成本越来越高。

 

财经评论员王冠表示，对于如涵来说，破发不是问题，脸书、阿里等明星公司也曾遭遇过破发，但此后股价大涨。如涵真正的问题是持续亏损，看不到强健的盈利能力。

 

互联网行业专家包冉表示，网红带货的营销模式，只是寄生型的电商生态，并不是一个独立的电商生态。网红能做的仅是通过内容吸引流量，导向相关的电商店铺，通过销售店铺里的产品来赚钱。“如涵控股不挣钱，但它的当家花旦张大奕，一定是赚钱的，她把流量导到自己的店铺里一手赚流量费，另一手挣的相当于是广告费。”

 

包冉表示，网红经济最大难点在于批量制造，国际投资者看不懂如涵商业模式，单纯的网红经济公司没法成就独立电商生态。但网红经济未来不会消亡，反而会不断地壮大。因为流量越来越贵，需要有人在中间去做一个筛选阀、集流器，把精准的流量引到消费的场景或者店铺当中去，这就是网红经济存在的基本逻辑。只是网红代代有，谁也不知道下一个网红会落到谁家，这将是所有的网红公司都面临的挑战。