降准不改房地产融资趋严态势

       为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

  亿翰智库认为：

  在中美贸易战长期化的背景下，国内经济面临下行压力，PMI已连续4月处于荣枯线以下，此次降准是在落实9月4日国常会“坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”的会议精神，目的在于增强实体经济活力，提振市场信心。

  1、资金难以大幅流入房地产，房地产信贷政策仍将趋严

  政策加大对经济的扶持力度，此次降准或将对房地产行业来说可以带来一定的利好，但影响有限。一方面，此轮放水主要增加对实体经济和小微民营企业的支持，可以降低行业融资成本，但未大范围放松对房地产的调控，同时部分资金为定向释放，资金难以大幅流向房地产。另一方面，现行房地产行业政策基调为“房住不炒”，7月30日政治局会议明确提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，因此本质上并不会放松对楼市的调控，联想到前段时间陆续出台的海外债、信托、开发贷等融资收紧政策，预计未来房地产信贷政策或将继续趋严。

  2、房企融资趋紧，优质房企或将迎来利好

  在房地产行业融资政策趋紧的环境下，房企融资将面临更大的压力，但财务结构稳健、具有一定产业支撑或形成产业集群的房企或将迎来利好。同时，行业整合节奏将加快，行业集中度也将更快提升。

  3、降准对购房者影响有限

  降准之后可能会出现银行贷款利率下降，对购房者来说有一定的利好，但从长期来看，影响购房者购买决策的主因在于限购和限贷政策，利率影响有限，因此降准对购房者影响也较小。