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今年以来，虽然受到疫情和梅雨天气的影响，但水泥行业景气向上的趋势没有实质性改变；而今进入8月，随着雨季即将结束，水泥的需求开始回暖。

据统计局数据显示，2020年1-7月份，全国固定资产投资(不含农户)329214亿元，虽然同比下降1.6%，但降幅比1-6月份收窄了1.5个百分点；全国房地产开发投资75325亿元，同比增长3.4%，增速比1-6月份提高1.5个百分点。另外，2020年1-7月，全国累计水泥产量12.18亿吨，同比下降3.5%，降幅较1-6月收窄1.3个百分点；7月份，全国单月水泥产量2.18亿吨，同比增长3.6%。

8月18日晚，发改委联合六大行下发通知称支持县城新一代信息基础设施建设项目；此外，安徽合肥也公布“新基建”实施方案，3年总投资不低于2000亿元。受疫情和上游原材料供给影响，上半年很多工程工期被迫延缓。随着基建政策激励和行业旺季的到来，下半年赶工状态持续，对水泥、钢材等原材料的需求将有所提高，预计下半年水泥价格将小幅增长。

下游需求支撑 水泥价格持续回升

2015年以来，在供给侧改革的大背景下，水泥行业一方面严格控制新增产能，另一方面每年实行错峰限产，水泥行业的供需一直维持紧平衡。数据显示，近5年水泥产量一直围绕23亿吨上下波动，年均产能利用率可达85%。正是由于产能的严格控制，相比钢铁、煤炭、玻璃等行业，水泥的供需格局更好，需求端涨价弹性较大。

从水泥股的业绩披露情况来看，今年上半年水泥股的业绩分化是比较明显的。目前，A股水泥板块已有8家上市公司发布中报或业绩预告，其中5家上市公司上半年净利润有望同比正增长，3家预计出现下滑，业绩分化明显。其中，宁夏建材、塔牌水泥上半年归母净利润亮眼，增幅均超30%。而金隅集团、冀东水泥、华新水泥上半年归母净利润同比跌幅超25%。

8月以来，以长三角地区为代表的水泥价格持续回升，江苏、浙江、上海、安徽等多地区水泥价格目前已成普涨之势。数字水泥网数据显示，8月10日至8月14日，全国水泥市场价格延续涨势，环比上涨0.4%。其中，吉林、黑龙江涨价幅度为10-20元/吨；华东地区水泥价格继续上调；长三角沿江地区水泥熟料价格第二轮上调30元/吨，出厂价为370元/吨。后期随着高温、降雨天气好转，下游需求将进一步提升，价格将继续走高。

水泥板块活跃大涨

事实上，今年以来，水泥板块整体维持震荡攀升格局。其中，15家股价今年以来实现正增长，3家下跌。其中天山股份(000877-CN)涨超100%涨幅最大，祁连山(600720-CN)、上峰水泥(000672-CN)亦均涨超60%，而四川双马(000935-CN)、金隅集团(601992-CN)、金圆股份(000546-CN)则不同程度下跌。

不过，6月以来，虽然水泥处于淡季价格也并未上涨，但是由于基建政策加码，加上灾后重建预期较强，水泥旺季需求确定性强，且受西北地区水泥龙头天山股份收购中国建材旗下水泥资产消息的推动，所以此前水泥股价7月已经提前反映，相关个股也有一拨明显上涨。如今，随着8月雨季逐渐结束，下游的需求逐步恢复，这给水泥涨价带来了一定的基础。华东多地水泥价格出现上调，其中浙江甬温台地区和上海地区涨幅达到30元/吨，装船价格恢复上调至340元/吨，涨幅6.25%。市场分析称，本次涨价苗头出现，可能意味着水泥行业即将开启新一轮涨价周期。

天风证券认为，目前水泥价格持续反弹，水泥板块存估值修复空间。上半年全国水泥均价429元/吨，行业实现收入、盈利达4262亿元、767亿元。今年1月份-5月份基建项目申报提速，申报金额达19万亿元，这些项目有望在下半年进入开工季，有望带动水泥需求。龙头可关注周期核心资产海螺水泥，区域上推荐西北(新疆、甘肃)和江西市场，区域景气超市场预期。

市场表现方面，8月19日，沪深两市弱势震荡，但水泥板块逆市活跃大涨。截至今日午间收盘，四川金顶(600678-CN)、鄂尔多斯(600295-CN)、国统股份(002205-CN)涨停，韩建河山(603616-CN)涨近9%冲击涨停，四川双马(000935-CN)大涨逾5%，君正集团(601216-CN)、天山股份(000877-CN)、上峰水泥(000672-CN)、万年青(000789-CN)等多股涨超3%