2019 年底爆发的新冠肺炎(NCP:Novel Coronavirus Pneumonia)虽然肇始于武汉，严重于湖北，但是对全国社会及经济各个层面都是一次深刻的举国压力测试！武汉封城、各省各村 的封道隔离举措、春节前后人群的大迁徙、各地企业复工的不断被推迟、医疗物资的严重紧 缺和全球“扫街”式的采购、世界各国对中国旅行来往的限制，对涉及消费、交通、旅行、 文娱、制造等各个线下行业和企业的冲击都是前所未有、空前而影响重大的！全国上下，俨 然一场“战疫”!到目前为止，这样的压力测试将持续多长时间和多大规模还尚未可知。
 

我个人于 2 月 3 日从加拿大返回国内乘坐了中国某航空公司的航班，机上空位的空置率令人咂舌！对于全程 15 个多小时的飞行，空乘人员几乎与旅客人数相当，我不禁对国内航空公司在加拿大的航空公司已经暂停与中国往来航线至少一个月的背景下，坚持航线和飞行令人钦佩和赞叹，同时也对航空公司面对这样的空置率如何坚持正常经营而不禁感叹！

这场应该称得上是 2020 年鼠年初突如其来的“黑天鹅”危机超出了所有人的预期，对于实 体经济、政府治理、企业经营和国人生活等各个方面都是一次全新的学习、应对和磨练!

既然是场危机，那么自然危中也有机!危机之后机遇在哪里?新冠肺炎改变了什么、没有改 变什么?从投资角度，实体经济将如何应对这次危机?未来哪些行业和公司会在危机之后， 逐步成为“新核心资产”?隔离在家做了一些思考，与大家一起交流。

新冠肺炎改变了经济增长的节奏

没有改变深化改革的方向

主流经济学家普遍对实体经济第一季度受到的冲击持悲观态度，都在估算“隔离的经济 成本”。考虑到制造业开工受疫情影响的不确定性，发电耗煤对工业生产的预测，服务 业的坍塌式下滑，旅游、交通、餐饮、影院是重灾区，第一季度经济增长预期为负，全 年 GDP 增长需要保 5%。和 2003 年“非典”时期相比，当时的人口红利、劳动力红利、WTO 红利和房地产市场等红利如今都在消退或失去。从库存周期来看，2003 年正处于 补库存的周期，而如今还处于去库存周期。这些因素都使得这场新冠肺炎的到来给当下 宏观经济和经济转型大大增加了难度。

 

但是，我们也应看到 2020 年是小康决战之年，在春节后召开的关于加强疫情防控的政 治局常务会议上，延续了去年的中央经济工作会议，再度提及“六稳”，稳就业、稳金 融、稳外贸、稳投资、稳预期。所有政策都将为了“稳字当头”，新冠肺炎作为事件驱 动，预期货币政策、财政政策、减税降负等各项政策的适时出台只会比原计划加快并更 大力度。国企改革和关键核心技术的国有化应该还是政策的主导方向。新冠肺炎改变了 经济增长的节奏和斜率，但是不会改变深化改革的大方向。

新冠肺炎改变了企业学校的组织

促进经营教育进一步云化

由于隔离政策，许多企业节后复工都纷纷采用员工居家的“云办公”模式。学校也让学 生在家采用线上课堂模式。腾讯称，在 2 月 10 号其企业微信迎来最强大一波开工和上 课需求，后台服务量上涨 10 余倍，而服务的行业超过 50 个。云办公、在线教育对于绝 大多数企业和学校来说，都是新的模式、新的尝试，如何加强管理、提升效率、实时沟 通、工作共享、智能协同、增加仪式感和参与感、都是新的组织管理课题。有些公司甚 至推出“云团建”尝试。
 

我们公司，真融宝，也于节后制定了“远程工作制度”和“高效远程会议指南”，实行 晨会、晚会，统一工作日报、疫情报告、日历同步、实时共享等制度，逐步推动“云办 公”环境和管理。相信这次疫情之后，更多公司和学校会提升线上办公及线上教育的比重，促进公司的经营管理及学校的学习教育更加走向云化!

新冠肺炎改变了政府治理的模式

加快数字化城市智慧管理

这次新冠肺炎也集中暴露了政府治理效率和信息透明的一些问题。随着疫情的发展和政策的加码，政府治理和社区管理也快速走入电子化、信息化和数字化。比如浙江省联合 阿里巴巴推出“疫情信息采集系统”，可以帮助街道居委会和地方卫健委及时地线上查 疫情、报线索。其它如线上疫情实时动态、全国同乘疫情查询，附近发热门诊就医查询 等社区和个人信息管理也让社区治理逐步线上化。中央一直在倡导国家治理体系的现代 化，这次新冠肺炎可以加快治理体系的数字化进程，进一步加强信息公开和透明，加快智能城市的建设，完善国家行政和社会治理体系!

 

 

新冠肺炎改变了实体线上下比重

加速数字化经济融合发展

在这次疫情期间，云办公、在线教育和线上医疗开始火热，连宗教聚会采用直播形式， 这些都推使得远程办公软件系统、线上教育、在线视频、直播、AR/VR、AGV(automated guided vehicle)机器人、互联网医疗和互联网保险等产业及相关企业直接受益，并开启 了更大发展空间。AI 算法也使新冠肺炎病毒 RNA 分析时间从 55 分钟缩短到 27 秒，比 2003 年 SARS 冠状病毒的发现及基因序列的计算分析大大提前。因此云计算、云存储、 AI 和机器学习的相关产业链将会进一步爆发。

我们也可以预期对于证券、基金、期货的在线交易、线上理财、智能投顾及相关数据、 工具和系统的服务的需求也会产生巨大增长。

我们已经看到了在这段隔离期间，哪些行业用工紧张，哪些行业用工闲置。快递、外卖、 生鲜、电商等都开始放量需求，甚至出现员工短缺。以盒马鲜生为代表的线上企业招收 其它线下餐饮业的闲置员工更产生了“灵活用工”和“员工共享”的新模式和业态，为未来新的劳资关系和劳动力流动市场提出了新课题。

随着 5G 和物联网的推进，实体经济数字化在新冠肺炎的催化剂的带动下将进一步加速 发展，深入融合传统经济模式，使实体经济走向更加智能化和线上线下相融合的时代。

新冠肺炎改变了投资研究的业态

扩大另类数据空间的机遇

伴随实体经济的数字化转型和企业经营的数字化加深，投资研究和行业分析师也将面临 着研究对象的改变和非结构化的另类数据的处理与研究。卫星遥感、线上销售、智慧城 市、手机信号、物联网多端口等数据都会对投资研究带来实时甚至更加前瞻性的预测与 分析。海外另类数据公司 Thasos 就曾利用 Tesla 生产厂的厂区员工的手机信号的活跃度 和时长来准确地前瞻性预测了其 Model 3 的产销量拐点，早于公司季报提出了投资建议。可以预见实体经济的数字化进程的加速和物联网多端口时代的来临，会极大地催生另类 数据的维度和丰富度及其应用，这将对投研和行业分析师提出了新的挑战，对于大数据 的挖掘、机器学习与分析研究将改变投资研究的业态和内容。

量化投资，作为以数据驱动的模型投资方法，也将迎来新的机遇和挑战，如何融合传统 线性量化框架和非线性的高维机器学习也是在后新冠肺炎的数字化经济时代的新方向。

新冠肺炎，不期然给我们全国人在鼠年之初来了一声闷棍，让举国都几乎“闷”在家里， 但是也带来了思考和反思，少了许多躁动，多了几分淡定!暂时的停顿，是为了校正航向，更好地启航、再出发！“众志成城，共克时艰”，纵然疫情多么肆虐和凶不可测，举国团结一致的力量和决心更坚不可催!这场没有硝烟的疫情阻击战的胜利必将属于英勇的人民！